财务费用管理对电力企业价值的影响分析.pdfVIP

财务费用管理对电力企业价值的影响分

析

摘要：为实现电力企业利益目标最大化，有效提升企业价值，本文从财务费

用管理视角出发，充分运用企业价值理论；通过对企业价值主要驱动因素的分析，

比较电力企业财务费用对当前营运价值影响分析；从而得出财务费用在企业管理

中重要意义，并为降低财务费用给出了优化措施。全文以独特的视角让管理者在

企业转型发展过程中更加关注企业价值与营运中财务费用的管理。

关键词：电力企业；企业价值；财务费；影响分析

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：

企业价值是指企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的

现值。在管理学领域，企业价值是指通过价值为核心的管理，使所有与企业利益

相关者均能获得利益最大化。企业价值（见图1）包括企业当前营运价值（COV)

和企业未来成长价值（FGV)两个组成。企业价值着眼于企业长远发展，强调的是

未来收益的持续增加，因此未来成长价值这一部分新增价值及其来源是企业应当

[1]

重点关注的领域；但并不意味着就可以忽略对于企业当前营运价值的管理。

图1企业价值的组成

1.企业价值驱动因素分析

企业一切的管理都应该归于价值最大化这一终极目标,而财务管理作为企业

管理中最为关键的一部分，能够真正实现企业战略目标落地。运用财务视角，从

企业未来成长价值和当前营运价值两部分价值驱动因素分析来看企业战略与管控

的内容，是促进企业战略管理价值提升的重要路径。

1.1企业未来成长价值（FGV）的驱动因素分析

企业未来成长价值是企业价值驱动因素研究和管理的重点，也是企业战略与

管控的重点。它能够推动企业不断进行价值创造，增加企业未来价值，提高企业

的未来成长价值。驱动企业未来成长价值的主要因素（见图2）有企业投资管理、

[2]

企业筹资管理、技术进步与人力资源管理、收益分配政策四个方面。其中：企

业投资管理要做好项目投资可行性研究，选择科学的决策程序与方法，来提高投

资收益；企业筹资管理要做好筹资渠道、筹资方式的选择，优化筹资结构，降低

筹资成本，他直接影响运营期间财务费用的发生；技术进步与人力资源管理要做

好技术选择、技术引进、技术推广、技术创新、技术改造、人才培养和员工培训

等工作；收益分配政策就是选择恰当的收益分配政策，畅通企业融资渠道、降低

[3]

融资成本、降低运营财务费用并提高资本结构的科学性、合理性。

图2企业未来价值主要驱动因素

1.2企业当前运营价值的驱动因素分析

近年来，公司的运营管理更加贴近企业价值最大化的要求，公司内部运营管

理理念也逐渐转变为以企业价值为目标。企业价值着眼于企业的长远发展，但这

并不意味着就可以忽略对于企业当前运营价值的管理,企业当前运营价值的实现

情况，对于企业未来价值的实现具有实质性影响。如何充分挖掘企业各项运营资

产的价值创造潜力，拓展企业运营价值提升空间，是企业价值最大化目标实现的

重要组成部分。

图3营运价值主要驱动因素

以发电企业为例，如图3营运价值主要驱动因素所示，增强当前营运价值，

就要提高投资资本回报率；提高投资资本回报率主要从提高税后经营净利润

（NOPAT）和减少资本占用两个方面进行分析。在企业当前价值驱动因素分析中，

[4]

税后净营业利润（NOPAT）是改善和提升企业当前营运价值的主要动因。税后净

营业利润主要由营业收入、营业成本、销售费用、管理费用、财务费用和所得税

等因素驱动。其中营业收入、营业成本、管理费用这三方面动因主要反映了企业

经营活动，是当期营运价值维护和改善的主要活动。发电企业的主要业务活动中

对价值创造有直接联系的活动主要包括电力生产