东方证券债券承销规模同比提升，受自营等拖累，归母净利润同比.pdf

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公司研究/金融/券商证券研究报告

东方证券（600958）公司季报点评

债券承销规模同比提升，受自营等拖累，

归母净利润同比-38%

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投资要点：公司2024年一季度债券承销规模同比提升，我们看好公司长期

在财富管理转型以及基金管理方面的增量。目标价11.58元，维持“优于大

市”评级。

【事件】东方证券发布2024年一季度业绩：实现营业收入36.1亿元，同比-18.6%；

归母净利润8.9亿元，同比-37.9%；对应EPS0.10元，ROE1.1%，同比-0.8pct。公

司经纪/投行/资管/利息/自营收入占比分别为13%/8%/10%/8%/22%.

经纪业务收入随市下行。2024年一季度公司经纪业务收入4.9亿元，同比-30.1%，

占营业收入比重13.5%。全市场日均股基交易额10002亿元，同比+4.8%。公司融

出资金208亿元，较年初-1%，市场份额1.35%，同比+0.04pct，全市场两融余额

15379亿元，较年初-7%。公司持续推进财富管理业务向“买方投顾”模式转变，形

成了代理买卖证券、融资融券、公募产品代销、公募基金投顾、个人养老金、机

构理财、私人财富管理等业务协同矩阵；截至2023年末，公司股票+混合公募基

金保有规模在券商中排名第14位。2024年一季度，公司两融余额208亿元，同

比-1.3%，市场份额稳定在1.35%。

债券承销规模同比增加53%。2024年一季度公司投行业务收入2.7亿元，同比

-1.2%。2024年一季度公司债券主承销规模1026亿元，同比+52.9%，排名第6；

其中地方政府债、公司债、金融债承销规模分别为496亿元、256亿元、131亿

元。IPO储备项目2家，排名第22，均为北交所。

资管收入同比下滑，资管规模及产品收益率排行业前位。2024年一季度公司资管

业务收入3.6亿元，同比-38.5%。截至2023年末，东证资管规模2358亿元，同

比-17.2%，其中公募基金规模1834亿元，同比-11%；截至2023年末，东证资管

近七年股票投资主动管理收益率65.34%，排名行业第9位，旗下固定收益类基金

近五年绝对收益率22.55%，排名行业前1/4。此外，公司旗下汇添富基金（持股

35.4%）2023年净利润14亿元，同比-32%