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【会计实操经验】实务中，避开这七种财务战略的误区

财务战略(financialstrategy)，是指为谋求企业资金均衡有效的

流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业

内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局

性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。

财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其他

各种战略的质的规定性;企业财务战略应基于企业内外环境对资金

流动的影响，这是财务战略环境分析的特征所在。企业财务战略的

目标是确保企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略;企业

财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和

创造性。

以下是企业中财务战略的误区,一定要避开.

1、资本增值重点在资本扩张

资本的本质属性是追求价值增值,于是很多企业把资本扩张放在

其经营的首要地位,特别是一些新的公司或新上市公司,其扩张的渠

道主要是通过收购、兼并或大比例送转股票,把大量资产装进上市

公司,以求获得更高估值.

但当企业扩张时,业绩增长应当与资本增长同步或者应当超过资

本扩张的步伐.近年来不少上市公司大比例送转股票后,每股收益所

表现的业绩出现同比例但反方向的滑坡,从而使其股价由”贵族”

沦落为”垃圾”.

由此可见,资本扩张虽然是必要的,但必须有限度,企业必须在业

绩增长有保障的前提下,根据自身的情况决定扩张的步伐.

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2、自己参与管理的项目比投资理财产品更放心

第一代企业家,很多都是靠自己的勤奋,将企业做到一定的规模,

一旦他们在某一个领域成功了,就相信在别的领域也会成功,于是宁

愿自己投资项目,也不会将企业的钱去炒股、买基金、做风投,因为

那是请他人操盘,不放心.

但事实上,这样做的风险比投资理财的风险更大.比如公司今年投

资一个1000万元、与主业无关的项目,第二年起每年有2000万元

产值、150万税后净利润,项目续存期为10年.那么这个项目的内部

收益率(IRR)为8%.可以用5年期国债5.74%的年息作为项目的机会

成本——1000万投入项目就不能买国债吃利息了.在做出项目决策

时不可忽视机会成本.比如在上面的例子中不能只看到8%的年收益

率,扣除5.74%的机会成本,项目最多可带来2.23%的额外收益,也就

是每年22.3万元.

3、筹资比用资更重要

现实中,企业的财务经理总将”资金紧张”挂在嘴边,并常常为筹

资疲于奔命,认为企业的理财目标就是筹资,只要筹到资金便是见到

了效益.但事实上,很多企业的资金并不缺乏,缺乏的是营运资金以

及保值增值的能力.这必然导致优质资产少,劣质资产多,资产流动

性差,变现能力不强.一个企业应拥有多少资金,必须与其自身的经

营规模、投资方向相适应,一味追求取得增量资金而盘活存量资产,

往往是其经营失败的祸根.

另外,任何从筹资渠道融来的钱都不是免费的”唐僧肉”,而很可

能是一块”烫手的山芋”,因为资金的提供者总要获得期望中的收

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益.企业没有好的投资项目,或投资收益远低于筹资成本时,不如不

筹资.”企业是在为银行打工”,形象地反映了某些经营者的这种状

态.

4、发股票比借贷好

不少企业的大股东将股权融资视为”不需要还的钱”,这是因为

小股东对公司的经营和分红都没有发言权,但这种转型期的特有现

象不会持久.

1993年,广西玉柴为了融资曾向新加坡丰隆出让了不到30%的股

权,后者历年得到的分红早已超过当年的投资.但为了维护自己在玉

柴的权益不被稀释,丰隆在玉柴美国再融资、回归A股等方面顽强

抵抗.玉柴奋斗了十几年,仍无法摆脱丰隆股权这道”紧箍咒”.

事实上,欧美成熟企业在融资中严格遵从所谓的”啄食顺序”:先

内部融资后外部融资,先债权融资后股权融资.因为股权融资必须让

渡公司的一部分控制权,综合比较是最昂贵的融资方式,越是效益好

的公司越应当避免这种融资方式.

5、举债经营可以充分利用资源

当公司的净资产收益率高于借贷利率时,举债经营可以发挥财务

杠杆的作用.这样也能尽可能多地