计算机行业2024年中期产业大势已至，计算机布局正当时.pptx

1、板块表现回顾：估值处于历史低位，配置价值逐渐显现截至2024年4月26日，计算机指数较年初下跌13.04%，跑输沪深300指数。估值方面，截至2024年4月26日，计算机板块PE-TTM为46.2倍，显著低于2018年以来的历史均值56.8倍；持仓方面，2023年Q3以来基金对计算机板块配置比例持续下滑，2024年Q1配置比例为3.14%，低配0.88个百分点，计算机板块估值和基金配置比例均处于历史相对低位，配置价值逐渐显现。2、三大核心趋势：AI持续迭代，低空元年开启，华为逐渐突破（1）海外巨头加码算力投入，大模型持续迭代升级。从财报来看，海外科技巨头纷纷上调资本开支加大算力布局，AI军备竞赛仍在进行中。Soar、Llama3、Claude等模型持续迭代，有望推动AI应用加速落地。（2）政策密集发布，低空经济元年开启。国家定调战略性新兴产业，地方政府密集出台，低空产业元年开启。产业端也持续突破，商业化落地有望提速。（3）自主可控是必由之路，国产化全面推进。2023年8月，华为Mate60Pro上线，麒麟芯片回归。华为逐渐突破，鲲鹏、昇腾、鸿蒙等国产化生态持续完善，有望构建坚实的国产化软硬件底座。3、紧跟产业趋势，加大布局计算机板块（1）人工智能：商业化落地加速，看好AI算力和应用投资机遇；（2）低空经济：基础设施建设先行，招投标密集落地；（3）信创：投标进展积极，华为份额逐渐提升；（4）数据要素：政策密集出台，价值有望加速释放；（5）智能汽车：软件定义汽车大势所趋，产业价值有望重构。风险提示：行业IT支出不及预期；市场竞争加剧；人才流失风险。

123CONTENTS板块表现回顾：估值处于历史低位，配置价值逐渐显现4三大核心趋势：AI持续迭代，低空元年开启，华为逐渐突破紧跟产业趋势，加大布局计算机板块投资建议及风险提示

2024年初至今，计算机板块表现跑输沪深300指数。截至2024年4月26日收盘，计算机指数较年初下跌13.04%，同期沪深300指数上涨4.46%，计算机涨跌幅在所有一级行业中排名第28位。数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图1：2024年初至今计算机指数跑输沪深300指数（截至2024.4.26）图2：2024年初至今计算机指数涨跌幅排28位（截至2024.4.26）10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%沪深300计算机-13.04%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%家电银行有色金属石油石化煤炭交通运输通信电力及公用事业钢铁汽车非银行金融食品饮料建筑电力设备及新能源综合金融机械基础化工建材农林牧渔纺织服装国防军工轻工制造传媒商贸零售消费者服务医药电子计算机房地产综合

2024年初至今，计算机板块33只个股上涨。截至2024年4月26日收盘，计算机板块涨幅居前的分别为莱斯信息（+139%）、工业富联（+61%）、荣科科技（+42%）、淳中科技（+38%）、浩丰科技（+30%）、柏楚电子（+25%）、威胜信息（+24%）等。数据来源：Wind、开源证券研究所图3：2024年初至今计算机板块涨幅靠前的为莱斯信息、工业富联、荣科科技等150%120%90%60%30%0%

计算机板块估值回落至历史相对低位。截至2024年4月26日，计算机板块PE-TTM为46.2倍，显著低于2018年以来的历史均值56.8倍，计算机板块相对沪深300溢价倍数为3.9倍，低于2018年以来的历史均值4.5倍，计算机板块配置价值逐渐显现。图4：计算机板块估值回落至历史相对低位数据来源：Wind、开源证券研究所0246810090807060504030201002018/1/22019/1/2 2020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22024/1/2估值溢价（右轴）计算机沪深300

2024Q1基金对计算机板块配置比例环比下滑。横向对比来看，2024Q1基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）在计算机板块重仓规模为792亿元，环比下降23.3%，在30个一级行业中排名第12。纵向对比来看，2023Q3-2024Q1，基金对计算机板块配置比例分别为5.35%（超配0.99个百分点)、4.05%（低配0.22个百分点）、3.14%（低配0.88个百分点），配置比例持续下滑，已经处于历史相对低位。图5：2024Q1基金对计算机板块配置比例位列行业第12数据来源：Wind、开源证券研究所图6：2024Q1基金对计算机板块配置比例环比下滑数据来源：Wind、开源证券研究所10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%05001,00