新能源板块行业专题报告：23Q4-24Q1业绩压力充分体现，产业链价格及盈利或在底部区域-240508-海通证券-19页.pdf

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行业研究/机械工业/新能源板块证券研究报告

行业专题报告2024年05月08日

[Table_InvestInfo]23Q4-24Q1业绩压力充分体现，产业链价

投资评级优于大市维持

市场表现格及盈利或在底部区域

新能源板块海通综指投资要点：

49.47%

37.50%

25.53%光伏行业2023年表现有所分化，硅片硅料环节表现较弱。我们选取52家光伏

公司，划分为8个子板块对光伏行业年报季报进行分析。2023年，光伏板块合

13.56%

计实现营业收入12364.15亿元，同比增长13.71%；合计实现归母净利润

1.59%

1103.45亿元，同比下降16.06%；板块平均毛利率为21.19%，同比下降2.22

-10.38%

2022/52022/82022/112023/2个百分点；平均归母净利润率为8.92%，同比下降3.16个百分点。分板块来看，

资料来源：海通证券研究所2023年逆变器、光伏设备两个环节归母净利润同比增速最快，分别达到74.67%、

48.02%，延续快速增长，其他辅材、电站、电池组件、组件辅材同比增速分别

相关研究为13.59%、13.54%、10.80%、9.27%，实现平稳正增长，硅料、硅片两个环

[Table_ReportInfo]节则分别同比下降50.54%、38.81%，受行业影响表现平平；毛利率方面，2023

《国家能源局发布电力市场突出问题专

项监管通知，金融监管总局印发绿色保险年只有逆变器、电池组件环节毛利率分别同比小幅增长3.11、2.77个百分点，

发展指导意见》2024.05.01硅片、光伏设备毛利率基本维持不变，而其他环节均出现了毛利率下降，其中

《7部门印发《汽车以旧换新补贴实施细硅料环节毛利率下降14.77个百分点，降幅最大。

则》，宁德时代发布神行PLUS电池》

2024.04.302023Q4单季光伏主材出现普遍亏损，仅2个子板块净利润同比增长。2023Q4

《低空经济发展前景光明，将会形成万亿

级产业规模》2024.04.23单季度光伏板块合计实现营业收入3157.01亿元，同比下降5.79%；合计实现

归母净利润22.56亿元，同比下降93.15%；板块平均毛利率为16.11%，同比

减少6.40个百分点；平均归母净利润率为0.71%，同比减少9.11个百分点。分

板块来看，23Q4单季度组件辅材、光伏设备归母净利润同比增速分别为

80.54%、34.01%，是唯二同比增长的环节，且增速十分可观；大部分环节都表

[Table_AuthorInfo]

分析师:徐柏乔现出同比下降，硅片、电池组件、硅料环节归母净利润同比分别下降247.59%、

Tel:(021108.08%、105.86%，是降幅最大的三个环节；毛利率方面，23Q4单季度仅组

Email:xbq6583@件辅材、逆变器毛利率分别同比增长