主观与量化结合新尝试：宏观因子行业轮动体系-240507-中信建投-29页.pdf

证券研究报告·资产配置深度

宏观因子行业轮动体系资产配置研究

——主观与量化结合新尝试

核心观点

丁鲁明

本文主要完成了两大类宏观变量指导行业轮动的建模方式dingluming@

在A股市场上的实证。一方面我们将普林格周期应用到A股行021-68821623

业轮动上，构造的组合2019年以来年化超额行业等权5.4%，2023SAC编号:S1440515020001

年2月以来（样本外）超额11.3%。针对预测拟合型建模方式，

我们设计了分类和回归两种方案，其中回归方案我们构造的模型发布日期：2024年05月07日

5分组多头年化超额14%，4月模型推荐组合超额行业等权0.4%。

5月最新行业推荐为食品饮料、计算机、国防军工、传媒、通信。市场表现

11%

主要结论1%

-9%

普林格周期在行业轮动中的应用

-19%

普林格周期使用先行指标、同步指标、滞后指标将宏观环境划分222222222222

111111111111

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456789012123

//////111///

为六个状态，之前的实证结果表明，在普林格经济周期各个阶段333333///444

222222333222

000000222000

222222000222

的轮换中大类资产收益率有所分化，集中配置占优标的可以获得222

国债指数上证指数

较高收益。我们将普林格周期应用于A股行业配置，根据历史各

个阶