超讯通信(603322)2023年年报点评：业绩符合预期，算力业务加速发展-240428-西南证券.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u智算+信通，拥抱算力新时代 1

财务分析 5

盈利预测与估值 7

盈利预测 7

相对估值 8

风险提示 8

图目录

图1：超讯通信历史沿革 1

图2：公司股权结构及子公司 2

图3：公司主要业务 2

图4：2024Q1公司营收同比增长215.3% 6

图5：2024Q1年公司归母净利润同比增长211.3% 6

图6：主营业务面向信通、智算市场 6

图7：2023年智算毛利率水平达6.3% 6

图8：三项费用率均下降 7

图9：2024Q1研发费用达1289.7万元 7

表目录

表1：公司主要产品与服务 3

表2：公司管理层成员情况 5

表3：分业务收入及毛利率 7

表4：可比公司估值 8

附表：财务预测与估值 9

智算+信通，拥抱算力新时代

超讯通信股份有限公司成立于1998年，于2016年7月上交所上市。公司作为国内最早进入通信信息技术服务领域的企业之一，现已成长为高新技术企业和综合型通信技术服务企业，是国内全专业通信技术服务商、全行业物联网解决方案提供商、全领域新能源服务商、全生态智能硬件制造商。公司在通信网络建设、维护、优化服务、通信软硬件开发等领域保持竞争优势，并深度布局物联网、新能源、边缘计算、云计算、AI等领域，致力于为社会进步提供通信设备生产及管理平台全套解决方案。

积极转型，拥抱算力时代。公司前身为广州市超讯通信技术发展有限公司，2011年变更为股份有限公司，2016年于上交所上市，2019年正式更名为超讯通信股份有限公司。公司于2000年成立成都办事处，标志着公司的业务走向全国，同年签署第一份通信系统软件

开发合同，标志公司走向大型系统集成。先后于2002年和2010年通过了ISO9001（2000）质量管理认证和三标一体（质量、环境、职业健康安全管理体系认证），充分反映了公司的业务水平。2016年上市后，公司于2017年获得通信工程施工总承包一级资质，并于2018年深度布局物联网和新能源领域。2023年，公司重新划分业务板块，明确聚焦“智算+信通”两大板块，并进行了“算力+数据+AI+物联网+ICT+新能源”六大业务生态布局，主动拥抱算力时代。

图1：超讯通信历史沿革

数据来源：公司公告，

梁建华为公司控股股东及实际控制人。公司第一大股东为梁建华，控股26.83%，同时也为公司实际控制人，股权结构相对集中。此外主要股东中，广发科技创新混合型证券投资基金、广发价值核心混合型证券投资基金、黄玉清、一村尊享7号私募证券投资基金，分别

控股2.27%、1.97%、1.83%、1.48%。

图2：公司股权结构及子公司

数据来源：wind，

智算+通信，业务板块大调整。作为新一代信息技术产业的优势企业，公司凭借二十多年的行业积累，聚焦“智算+信通”两大板块，“算力+数据+AI+物联网+ICT+新能源”六大业务生态布局，不断拓展合作伙伴关系，努力提升数据业务规模，主动拥抱算力时代。其中，

算力板块主要包括算力建设与租赁、算力设备及产品销售，新能源领域已涵盖充电桩、光伏等业务模块，ICT板块中主要涵盖物联网及ICT集成两大业务，其中物联网板块主要有公共事业、智慧城市及智慧物流三大方向；ICT集成方面，公司则是在智慧城市需求端提供一揽子服务，并重点围绕“东数西算”的行业机会进行布局，为战略合作伙伴或其他IDC业主方提供数据中心规划设计、设备采购、机房建设、后续运营及维护等解决方案和服务。

图3：公司主要业务

数据来源：公司年报，

表1：公司主要产品与服务

产品系列

主要产品及服务

产品展示

主要内容

通讯技术全专业服务

通信工程服务

为运营商提供全面工程服务，包括集客家宽工程、一体化无线工程、

核心网工程、传输工程、室内覆盖及IDC系统工程等；同时积极参与市政、地铁、智慧灯杆、电力传输、广电传输等工程建设

通信代维服务

提供各类品牌移动通信设备及网络的维护，包括运营商综合代维

（含基站设备、传输、集客家、室分及WLAN、驻地网等一体化

维护）、铁塔综合代维（含基站电源、空调、动环、机房、铁塔构配件等一体化维护）

网络优化服务

无线网络优化、核心网络优化、无线网络规划设计、无线网络信

号测试与评估、双频网络的优化、长期网络优化代维工作等

物联网维护服务

提供市面各种终端的维护工作，如快递箱、充电桩、智慧魔方、

智慧灯杆等的维护

全生态智能硬件制造

芯片

全频段

NB-IoT芯片

基于3GPPR13/R14版本，是一款窄带物联网通信芯片，支持