- 1、本文档共47页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1
证券研究报告|2024年05月17日
增持伊戈尔(002922.SZ)
增持
受益于数据中心与配电网景气度,海外变压器快速拓展
?公司研究·公司快评
证券分析师:王蔚祺
证券分析师:王晓声
证券分析师:徐文辉
?电力设备·电网设备?投资评级:增持(首次评级)
010wangweiqi2@执证编码:S0980520080003
010wangxiaosheng@执证编码:S0980523050002
021xuwenhui@执证编码:S0980524030001
事项:
公司公告2023年实现营业收入36.3亿元,同比+28.7%;实现归母净利润2.09亿元,同比+9.3%;公司2024年一季度实现营收7.74亿元,同比+21%,环比-30.4%,实现归母净利润0.58亿元,同比+207%,环比+33%。
国信电新观点:
1)立足光储、工控行业,各项业务经营业绩稳步提升。公司目前主营包括新能源变压器,工业控制变压器,照明产品,车载电感,车载电源等产品。公司2023年实现营业收入36.3亿元,同比+28.7%,2023年实现归母净利润2.09亿元,同比+9.3%,其中2023年能源产品(新能源变压器,工业控制变压器)实现营收营收26.3亿元,同比+42.3%,占总营收的72.4%;照明电源实现营收8.12亿元,同比-4.6%,占总营收的22.3%;其他产品(车载电感,车载电源等)实现营收1.92亿元,同比+53.6%,占总营收5.3%。
2)光储行业需求旺盛,推动配套器件需求提升。我们预计2024-2026年全球光伏新增装机有望达458.9/526.7/595GW,CAGR为14%;我们预计2024-2025年全球储能新增装机容量为149.3/201.2GWh,同比增长46.6%/34.8%。受益于公司光储行业需求高增,公司光储磁性元器件,光伏升压变压器有望受益。其中公司光储磁性元器件主要供应阳光电源、华为、锦浪科技、固德威等核心逆变器客户,我们预计2024-2026年光储磁性元器件全球市场空间为144/174.6/194.7亿元,同比增长23.4%/21.2%/11.5%。公司光伏升压变压器主要应用于光伏发电并网,我们预计2024-2026年全球光伏升压变压器市场空间为97.2/110/119亿元,同比增长9.5%/13%/8.2%。
3)AI推动能耗大幅增长,公司数据中心产品有望受益。根据国际能源署预测,随着全球5G网络、云服务和物联网(IoT)的快速发展,积极场景下2026年全球数据中心用电量有望超过1000TWh,实现翻倍以上增长。数据中心用电需求提升下,数据中心变压器未来十年将成为全球变压器的重要增长来源。根据GlobalMarketInsights数据,2023年全球数据中心变压器市场规模为92亿美元,预计2032年市场规模将达到168亿美元,2023-2032年CAGR为6.9%。公司深耕移动相变压器多年,目前数据中心用巴拿马电源产品已完成研发并交付样机,公司正在不断积极拓展市场并挖掘客户需求。
4)配网升级推动公司配电变压器需求增长。国际能源署预测2023-2030年全球电网年均投资额将提升至5000亿美元,到2030年超过6000亿美元,较当前市场规模翻倍。其中变压器是电能传输的核心设备。2012-2021年,全球电力变压器年均新增和替换需求约为2.4TW。IEA预期在中性情景下,2022-2030年年均需求规模将达到3.5TW,2031-2040年,年均需求规模将达到4.5TW,其中新兴市场与发展中经济体将占据大部分需求。公司披露目前配电变压器业务几乎全部出口,主要销往中南美洲、东南亚等新兴市场,同时部分产品已进入北美市场。同时公司已在国内外规划了新产能,以应对海外配电变压器的市场需求。
5)投资建议:首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计2024-2026年实现归母净利润3.34/4.33/5.24亿元,同比+60%/+30%/+21%,EPS分别为0.85/1.10/1.34元;对应2024-2026年PE
您可能关注的文档
- 世卫组织-世界卫生组织评价职能与选定联合国实体评价简报的比较研究.docx
- WEF_地缘政治竞争与商业——2024年政策设计的10条建议.docx
- 世界银行 -技术在缩小生产力性别差距方面的作用.docx
- 世界银行-肯尼亚参与式预算的演变、实践和影响——肯尼亚责任下放计划.docx
- 世界银行 -《泰国经济月报》,2024年5月.docx
- 世界银行-在数据匮乏的地方扩大社会援助——新数据和人工智能的机遇和局限.docx
- 世界银行-扩大全球伙伴关系-AFD集团和世界银行集团.docx
- 世界银行 -越南远程医疗商业模式综述——发现、挑战和建议.docx
- 行内偕作·宏观点评:《2024年一季度货币政策执行报告》四大要点-信贷合理增长,均衡投放.docx
- 行内偕作·宏观点评:美国CPI数据点评(2024年4月)-通胀难落,降息难期.docx
文档评论(0)