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第8章内部长期投资

n第1节固定资产投资概述

n第2节投资工程的决策根底——现金流量

n第3节投资决策的根本方法

n第4节投资决策指标的应用

n第5节风险性投资决策分析

第1节固定资产投资概述

n固定资产的概念与种类

n固定资产投资的分类

n固定资产投资的特点

n固定资产投资管理的程序

固定资产的概念

使用年限在1年以上，单位价值在规定的标

准以上，并且在使用过程中保持原来物

质形态的资产。

固定资产的种类

n按固定资产的经济用途分类

n按固定资产的使用情况分类

n按固定资产的所属关系分类

固定资产投资的分类

n根据投资在再生产过程中的作用

n按对企业前途的影响

n按投资工程之间的关系

n按增加利润的途径

n按决策的分析思路

n按投资工程现金流入和流出的时间

固定资产投资的特点

n投资次数少，回收时间长

n变现能力差

n资金占用数量相对稳定

n实物形态和价值形态可以别离

固定资产投资管理的程序

n投资工程的提出

n工程备选方案的设计

n各备选方案现金流量的测算

n各备选方案的评价

n确定折现

n计算决策评价指标

n比较确定最优投资方案

第2节投资工程的决策根底——现金流量

n一、现金流量的构成

n二、投资决策为什么使用现金流量，而

不是利润

n三、现金流量的测算

n现金流量的不确定性

n时间价值的影响，如车位的例子

一、现金流量的概念和构成

n现金流量是指由于投资某一工程所引起

的现金流入量和现金流出量的总称。

n现金：广义上的现金

nNCF=现金流入量-现金流出量

现金流量的构成

n初始现金流量

n固定资产投资

n流动资产投资

n其他投资

n原有固定资产的变价收入

nNCF=〔原有固定资产的变价收入-固定

资产投资-流动资产投资-其他投资〕

n营业现金流量

nNCF=营业收入—付现本钱—所得税

n=营业收入-〔营业本钱-折旧+I〕-所得税

n=EBIT—Ｉ+折旧-〔EBIT-I〕×T

n=净利润+折旧

n终结现金流量

nNCF=经营期间净现金流量+回收的流动资金+

固定资产的净残值

二、投资决策为什么使用现金流量

n使用现金流量有利于考虑货币时间价值对投资

工程的影响

n使用现金流量比利润更具有客观性

n利润是根据权责发生制计量的，带有较大主观

随意性

n现金流量是根据收付实现制计量的，更具客观

性

n充足的现金流量是投资工程顺利进行的保障

一个关于车位的例子

n购置车位，50年使用权，一次付款90000

元。另每年交管理费600元，年底支付。

n租车位，每年租3600

n假定50年中预计无风险收益率为年利率

3%。

n问题：购置车位，还是租车位？

车位案例的决策

n购置车位现金流量总额：

n90000+600×50=120000元

n租车位现金流量总额：

n3600×50=180000元

n购置车位现金流量的现值：

n90000+600×25.73=105438元

n租车位现金流量的现值：

n3600×25.73=92628元

n某公司拟建一条新的生产线，需投资100

万，一年建成，该生产线可使用五年，

期末有10万的净残值，采用平均法〔加

速法〕计提折旧，投产以后，预计每年

的营业收入为50万，营业本钱为35万，

投产初期需垫支流动资15万，在工程

终结时收回，编制该公司的现金流量表。

平均法计提折旧

年份0123456

初始投资额-100

垫支流动资金-1515

经营期间NCF3333333333

固定资产残值