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[Table_IndNameRptType]
农林牧渔
行业研究/深度报告
猪企成本震荡下行,猪价高点值得期待
行业评级:增持主要观点:
[Table_IndRank]
⚫本轮周期官方数据累计去化9.1%,生产效率显著提升
报告日期:2024-5-14[Table_Summary]
2022年12月末-2024年3月末,统计局能繁母猪存栏量累计降幅
[Table_Chart]
行业指数与沪深300走势比较9.1%。从行业数据看,2022年10月末-2024年1月末涌益咨询能繁
母猪存栏累计降幅12.37%;2022年12月末-2024年2月末上海钢
农林牧渔(申万)沪深300
联能繁母猪存栏累计降幅6.9%,其中,规模养殖场累计降幅6.3%,
5%
中小散户累计降幅25.5%。从上市猪企能繁母猪、后备母猪存栏变化
0%
-5%看,2022年12月至今,产能呈现整体增长态势。
-10%2020-2023年生猪生产指标逐步回升,钢联公布的MSY分别提升至
-15%14.3头、15.5头、16.5头、18.1头,同比分别增长6.7%、8.4%、
-20%
6.5%、9.6%,涌益咨询公布的MSY分别提升至16.19头、17.39头、
-25%
567890121234
000001110000
3-3-3-3-3-3-3-3-4-4-4-4-18.16头、18.72头,同比分别增长1.3%、7.4%、4.4%、3.1%;上
222222222222
市猪企的生猪养殖生产效率也明显提升,整体呈现震荡上行态势。此
[Table_Author]
分析师:王莺外,2024Q1和2023Q4生猪定点屠宰企业累计屠宰量18499万头,
执业证书号:S0010520070003较2023Q1和2022Q4累计屠宰量15282万头大增21.1%,而对应
邮箱:wangying@
能繁母猪平均存栏量仅增长1.8%,屠宰量增幅远超能繁母猪增幅再
次印证生产效率的大幅提升。
⚫上市猪企扩张减速,成本处于下降通道。
今年3月末,主要上市猪企平均资产负债率64%,处于2013年以来
高位,较去年同期下降4个百分点;若剔除正邦,3月末主要上市猪
企平均资产负债率64%,较去年同期上升5个百分点。2023年,主
[Table_Report]要上
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