日本经济再次崛起之谜.pdf

日本在沉寂了三十年之后经济真的再

次崛起了吗？背后深层次的原因是什

么？这次经济爆发是厚积薄发还是昙

花一现？

谜一样的日本经济出现了强劲回升，

日经指数突破34年历史最高点。那

么，日本经济是否与中国存在此消彼

长的关系？是疫情的偶然因素推动日

本走出通缩吗？日本，开始吸引越来

越多人的目光。

2024年1月22日，日经225指数收于

36500点上方，而上一次日经冲到如

此高位是在1989年。那是日本签署了

《广场协议》后的第四年，彼时日元

汇率强势升值，对美元的汇率从1：

250上涨到了1：120，日本经济似乎

一片光明。

然而随着时间的推移，人们回首那一

年，才意识到历史的巨轮正在转动至

关键的节点：那一年，日本经历了昭

和天皇驾崩与平成天皇登基的历史交

替，而全世界则见证了柏林墙的倒

塌，冷战时代的东西方对峙走向终

结。那一年，日本人均GDP达到

24822美元，而中国仅有310美元，

不足日本的1/80。也是那一年，日本

繁荣的景象开始出现裂痕，成为了日

本步入失落时期的元年。

（图1：1985年1月1日到2023年12月

29日日经225指数走势图。来源：

Yahoo）

此后的故事似乎更为国人所熟知。在

经历了1989年的狂热之后，日本经济

开始进入加速下滑通道，到1992年夏

天，日本股票在1992年8月之前下跌

了60%，土地价值在1990年下降了

70%。从1991年到2003年之间，

GDP增长率仅为1.14%，远低于其他

的工业国家，日本正式进入了“失落

的十年”。

与此同时，在日本海的另一面，中国

神话随之上演。2000年之后，随着

中国加入WTO，经济发展高歌猛

进，从2000年以来中国名义GDP增

长了1160%。映衬之下，日本的名义

GDP增长仅为20%，远低于美国的

160%与德国的90%，不仅是乏善可

陈，甚至是死气沉沉。由于经济长期

处于停滞状态，更有人称这是“日本

经济失去的三十年（1991-2021）”。

从这个历史对比来看，日本与中国经

济此消彼长的现象客观存在。

（图2：2022年1月到2023年11月每

月赴日外国旅行者人数统计。来源：

JapanNationalTourism

Organization）

然而，自2022年起，日本经济似乎

正在迎来一场深刻的转变，这一点从

多个关键经济指标中得到了体现：

最直观的是日本国内生产总值

（GDP）的快速变化，2023年上半

年日本GDP呈现出强势增长，环比年

度增长一度达到6%。旅游业作为经

济增长的一个重要部分，也迎来了爆

炸性的增长。2023年日本迎来了全

球旅游狂潮，1-11月入境人数达到了

2200万，入境旅游消费创下历史新

高，为日本创造了4万亿日元（约合

3640亿美元）的收入，是2022年的

4.3倍。

进一步观察制造业扩散指数，可以

看到企业对市场前景的积极预期。

2023年第四季度，日本国内大型制

造商的主要扩散指数由9上升到12，

大型非制造商由27上升到30，汽车

业制造商指数由15上升到了28，电机

制造商的信心指数也从-2上升到了

+4，酒店业大型公司信心指数更是从

44上升到了51。

在房地产市场，行业变化更是惊人，

日本房地产迎来了投资热潮，2023

年上半年东京室内新公寓的平均价格

飙升了60%，达到了创纪录的1.3亿

日元（约合85.6万美元）。东京、大

阪和名古屋都市圈的都市用地平均价

格也都在2023年出现超过1%的增

长，且其他城市圈也出现了31年以来

的首次正向增长。

而这一次是在日本制造业面临中国强

大优势，且日本家庭收入没有明显变

化的前提下出现的，谜题再次出现，

更多值得探讨的追问浮出水面：日本

在沉寂了三十年之后经济真的再次崛

起了吗？背后深层次的原因是什么？

这次经济爆发是厚积薄发还是昙花一

现？

本文，欣孚智库创始人宋欣与多位研

究员联合展开了日本经济和市场的全

面研究，并对日本进行了近一个月的

实地调研和商界访谈，力求通过深入

的分析为决策者带来更加强有力的决

策支撑，为读者呈现出三个不同维度

的思考和发现：

一、回顾：战后经济奇迹的萌发与破

灭；

二、改革：小泉与安倍时代的经济复

苏；

三、展望：日本经济正式进入新时

期。

一、回顾：经济奇迹的萌发与破灭

若要深究当下日本经济崛起的深层原

因，有必要了解一下在上一个经济周

期日本经济是如何崩盘的，在此我们

对二