天赐材料(002709)电解液行业盈利触底，公司竞争力仍然清晰.docx

1、2023年2024年Q1业绩简析。

公司公告：2023年公司分别实现营收、归母、扣非净利润分别154亿元、18.91亿元、18.24亿元，分别同比下滑30.97%、66.92%、67%。2024年Q1公司分别实现营收、归母、扣非净利润分别24.63亿元、1.14亿元、1.01亿元，分别

同比下滑42.91%、83.54%、85.32%。

业绩简析：公司2023年Q4、2024年Q1归母净利润分别约1.39亿元、1.14亿元，均环比下滑，主要系：a、2023Q4-2024Q1碳酸锂价格大幅下降，电解液均价分别环比下滑10%、17%，直接影响电解液单位盈利。b、磷铁业务仍处

于爬坡状态，在较低的售价下，仍处于亏损状态，预计两个季度亏损均超过0.5

亿元。

财务分析：

毛利率：公司2023年、2024Q1毛利率分别约25.92%、19.53%，分别同比下滑12、11个百分点，但2024Q1毛利率环比增加2.57个百分点，实现触底反弹，毛利率大幅下降主要系碳酸锂价格下跌，导致六氟磷酸锂、电解液价格快速下跌，

影响盈利。

异常费用：公司2023Q4资产减值费用约1.46亿元，主要系碳酸锂快速下跌带来对电解液、正极板块的存货减值损失。

表1：业绩摘要

人民币，百万

2021年

2022年

2023年

2023Q1

2024Q1

同比变化(%)

营业收入

11090.80

22316.94

15404.64

4314.00

2463.06

-42.91

营业成本

7210.98

13843.39

11411.60

2996.95

1981.95

-33.87

毛利润

3879.83

8473.55

3993.04

1317.04

481.11

-63.47

销售税金

78.35

157.84

101.47

29.24

14.43

-50.67

毛利润（扣除销售税金）

3801.48

8315.71

3891.57

1287.80

466.68

-63.76

销售费用

75.95

108.57

100.94

17.68

11.57

-34.54

管理费用

355.03

547.46

640.09

191.04

183.75

-3.82

研发费用

378.17

893.92

645.54

137.64

136.92

-0.53

经营利润

2992.33

6765.76

2505.00

941.44

134.44

-85.72

资产和信用减值损失

-294.16

-88.48

-207.15

-34.90

3.99

-111.42

财务费用

38.47

21.50

149.12

37.17

43.49

17.01

投资收益

-1.94

139.55

37.59

13.37

11.44

-14.44

资产处置收益

-11.60

5.04

8.32

2.22

1.96

-11.89

公允价值变动净收益

0.00

0.00

1.07

0.00

6.61

#DIV/0!

其他收益

26.13

71.31

147.47

7.39

14.03

89.70

营业外收入

34.99

7.07

7.08

1.13

1.07

-5.16

营业外支出

5.73

7.24

25.93

0.22

1.79

730.96

利润总额

2701.54

6871.50

2324.34

893.27

128.25

-85.64

所得税

394.18

1027.46

482.11

193.53

14.60

-92.46

税后净利润

2307.37

5844.04

1842.22

699.74

113.65

-83.76

少数股东损益

99.03

129.60

-48.40

4.97

-0.74

-114.86

归母净利润

2208.34

5714.44

1890.62

694.77

114.39

-83.54

非经常性损益

39.28

175.03

66.83

8.86

13.73

54.89

扣非归母净利润

2169.06

5539.41

1823.79

685.90

100.67

-85.32

%

毛利率

34.98

37.97

百分点变化

25.92

30.53

19.53

百分点变化

-11.00

销售费用率

0.68

0.49

0.66

0.41

0.47

0.06

人民币，百万

2021年

2022年

2023年

2023Q1

2024Q1

同比变化(%)

管理费用率

3.20

2.45

4.16

4.43

7.46

3.03

研发费用率

3.41

4.01

4.19

3.19

5.56

2.37

财务费用率

0.35

0.10

0.97

0.86

1.77

0