永艺股份(603600)内外销业务并重，收入结构持续优化.docx

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TOC\o1-1\h\z\u事件：公司发布2023年年度报告及2024年第一季度报告 5

发力内销品牌线上业务，收入结构持续优化 6

毛利率稳步提升，销售费用率有所上涨 11

盈利预测及投资建议 12

风险提示 13

图表目录

图表12021-2024Q1公司单季度营业收入及YOY 5

图表22021-2024Q1公司单季度归母净利润及YOY 5

图表32013-2024Q1公司营业收入及YOY 6

图表42013-2024Q1公司归母净利润及YOY 6

图表52019-2023年公司分产品收入结构 6

图表62019-2023年公司分产品毛利率 6

图表7公司主要产品情况 7

图表8公司核心技术 8

图表92020-2023年公司分地区收入结构（亿元） 9

图表102020-2023年公司分地区毛利率 9

图表11永艺品牌馆亮相广州家博会 10

图表12永艺展馆亮相2024CIFF 10

图表132021-2023年公司分销售模式收入结构（亿元） 10

图表142021-2023年公司分销售模式毛利率 10

图表152021-2023年公司线上销售与线下销售占比 11

图表162022Q1-2024Q1公司分季度毛利率和归母净利率 11

图表172017-2023年公司年度毛利率和归母净利率 11

图表182022Q1-2024Q1公司分季度费用率 12

图表192017-2023年公司年度费用率 12

图表202017-2023年公司销售费用及YOY 12

图表212017-2023年公司管理费用及YOY 12

图表22盈利预测和估值 13

事件：公司发布2023年年度报告及2024年第一季度报告

永艺股份是一家专业从事研发、生产和销售健康家具产品的高新技术企业，主要产品包括办公椅、沙发、按摩椅椅身、休闲椅、升降桌等健康家具，致力于成为全球领先的坐健康系统提供商。公司产品深受全球消费者青睐，市场遍及全球80多个国家和地区，与全球多家知名采购商、零售商、品牌商建立了长期战略合作关系。近年来，公司在继续做大做强外销业务的同时，将国内市场开拓提升至战略级高度，线上线下多渠道拓展，持续推出撑腰系列旗舰产品，同时加强品牌建设布局，着力打造时尚、舒适、科技的品牌形象，推动公司加快实现从“外销代工模式为主”向“内外销并重、自主品牌和ODM模式并重”的战略转型，国内市场知名度和自主品牌业务占比持续提升。

公司发布2023年年度报告及2024年第一季度报告，2023年/2023Q4/2024Q1分别实现营业收入35.38/10.38/8.57亿元，同比-12.75%/+19.70%/+22.96%；分别实现归母净利润2.98/0.87/0.43亿元，同比-11.14%/+72.39%/-17.47%；分别实现扣非归母净利润2.09/0.14/0.43亿元，同比-13.82%/-72.00%/+21.60%。2023年收入下降主要原因：全球通胀水平依旧较高，欧美主要国家持续加息，加剧终端市场需求收缩，同时欧美渠道商前期积压库存较多，渠道去库存对出口企业订单形成压力。随着欧美渠道商2023年下半年库存压力消减，中国办公椅和沙发出口呈现明显回升态势，公司销售收入也呈现逐季度回升的积极态势。

图表12021-2024Q1公司单季度营业收入及yoy 图表22021-2024Q1公司单季度归母净利润及yoy

营业收入（亿元） yoy 归母净利润（亿元） yoy

16.00

14.00

12.00

10.00

8.00

6.00

4.00

2.00

0.00

1000.00%

800.00%

600.00%

400.00%

200.00%

0.00%

2021Q12021Q2

2021Q1

2021Q2

2021Q3

2021Q4

2022Q1

2022Q2

2022Q3

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

1.60

1.40

1.20

1.00

0.80

0.60

0.40

0.20

0.00

250.00%

200.00%

150.00%

100.00%

50.00%

0.00%

-50.00%

-100.00%

资料来源：同花顺iFinD，公司公告， 资料来源：同花顺iFinD，公司公告，

图表32013-2024Q1公司营业收入及yoy 图表42013-2024Q1公司归母净利润及yoy

营业收入（亿元） y