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正文目录
回顾与展望 5
A股延续震荡,海外交易“再通胀” 5
展望:关注风格切换以及全球视角下出海的机遇 7
总量观点 9
供给恢复好于需求,地产和利率政策可能超预期 9
房地产有新部署,政策支持或再加力 10
美联储可能仍将维持利率不变 13
各行业观点总结与展望 15
大消费 15
食品饮料:白酒龙头韧性强劲,关注绩优方向 15
农林牧渔:猪周期反转渐近 16
社会服务:五一假期旅游热度高 16
美容护理:关注业绩超预期企业 17
电力设备及新能源 17
光伏:主产业链价格见底,关注技术创新及供需格局较好环节 17
新能源汽车锂电:电池龙头加速推进超充发展,盈利提升有望带动板块恢复 18
风电:海风项目建设持续推进,关注分散式风电开发 18
储能:多地取消午间峰段设置,政策逐步向独立储能倾斜 18
资源品及周期 19
石油石化:利好原油下游及轻烃一体化 19
基础化工:2024Q1板块整体业绩修复,关注稳定价值、供需格局向好、新质生产主线 20
大健康 21
TMT 22
半导体:存储芯片价格继续小幅上扬,日本半导体设备出货额同比高增长
.........................................................................................................................22
消费电子:全球智能手机Q1同比增长7.74%,PC同比增长5.1% 23
面板:LCD面板持续回暖,国产AMOLED市占率首度超五成 24
高端制造 25
家电:以旧换新、年中大促有望催化需求释放 25
机械:机器人产业层次化发展,设备更新有望提振内销 25
汽车:北京车展开启新车周期,以旧换新补贴提振换购需求 26
大金融 27
银行:经营环境逐步改善 27
非银:政策优化助推资本市场发展,市场活跃度提升激活板块弹性 27
风险提示 28
图表目录
图12024年4月期间主要资产价格表现,% 6
图22024年4月申万一级行业涨跌幅,% 7
图32024年4月经济数据预测,% 7
图1经济数据概览,% 9
图2GDP增速与制造业PMI,% 9
图3制造业PMI各分项,% 10
图4非制造业PMI各分项,% 10
图582城商品住宅去化周期、销售及土地出让概览 11
图6美国CPI通胀率,% 13
图7美国PCE价格指数同比,% 13
图8非农就业和失业率,千人,% 14
图9企业调查和家庭调查的就业人数,千人 14
图10劳动参与率,% 14
图11美国劳动力供需,百万人 14
图12分行业新增就业,千人 15
回顾与展望
1.1.A股延续震荡,海外交易“再通胀”
4月期间,国内披露一季度经济数据,不变价GDP增速超预期,但与企业利润更为相关的名义GDP增速表现偏弱,价格水平依然处于历史低位,平减指数连续4个季度为负。海外方面,偏强的数据推迟了市场预期美联储首次降息的时间点。
权益市场:
A股方面,4月整体延续震荡行情,北向资金月末大幅净流入,临近假期前交易淡季不淡,A股连续多日上涨。总体上A股4月表现略强于全球其他主要市场。4月当月,创业板指、上证综指、深圳成指、沪深300指数分别上涨2.2%、2.1%、2.0%和1.9%。港股更加强势,恒生指数当月上涨7.4%。
4月,从行业指数来看,申万一级行业中有16个行业收红,较3月减少7个。其中出海相关板块表现亮眼,家用电器领涨,当月上涨8.50%,银行(4.86%)、基础化工
(4.51%)、医药生物(2.62%)、汽车(2.56%),交通运输(2.44%)涨幅居前,综合(-8.55%)、传媒(-5.23%)、房地产(-4.26%)、商贸零售(-3.42%)、计算机(-3.37%)跌幅居前。
海外方面,通胀以及就业数据引起的降息预期摇摆继续影响美股走势,美股震荡调整,三大股指均收跌。标普500指数、纳指、道指分别下跌4.2%、4.4%和5.0%。日本股市方面,日央行偏鸽态度下,日元进一步贬值,日经指数在前期创新高后继续调整,单月下跌4.9%。欧洲股市方面,降息预期推动英国股市单月上涨2.4%,法国、德国股指分别下跌
2.7%和3.0%。
商品市场:
4月CRB商品价格指数受地缘政治局势的影响依然较大,月初上涨月末回落,以月末来看指数仍在上涨。4月国际原油价格小幅回落,结束了连续3个月的上涨,4月
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