- 1、本文档共26页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
目录
TOC\o1-1\h\z\u非药板块:基数和复苏节奏影响季度表观增速 3
医疗服务:23年呈现疫后复苏,24Q1高基数下增速放缓 4
零售药店:统筹接入贡献增量,业绩有望逐季改善 6
医疗设备:Q1业绩放缓,设备更新有望提振需求 10
消费耗材:多品类与海外市场贡献增量 12
高值手术耗材:创新介入企业持续高增长,骨科企业逐步走出集采影响 14
IVD:疫情高基数逐步消除,常规诊断逐步恢复 16
低值耗材:疫情和去库影响趋弱,24Q1改善明显 18
血制品:高基数下增速放缓,预计环比有望恢复 18
疫苗:产品周期驱动下业绩表现分化 19
重点公司盈利预测和估值 21
风险提示 21
非药板块:基数和复苏节奏影响季度表观增速
2023全年收入来看,非疫情相关板块呈现复苏态势,其中受外部环境扰动影响更小的民营医疗服务、血液制品、零售药店等板块增速较好,而医疗耗材等板块增速有所承压,疫情相关板块如体外诊断、诊断服务同比下降明显,疫情高基数逐步出清。从季度增速看,基数效应和复苏节奏影响表观增速,2023年Q3外部环境趋严,对院内板块影响较大,但23Q4环比有所好转,24Q1受外部环境及23Q1强复苏、高基数的影响,增速有所放缓。不同板块业绩持续分化,其中零售药店在高基数下仍然实现稳健增长,且较23Q4环比改善;民营医疗服务高基数下增速放缓;医疗设备和医疗耗材仍受到一定外部环境影响;血液制品受高基数及批签发政策调整影响同比略有下滑;疫苗受新生儿下降及产品周期影响同比下滑;体外诊断和诊断服务疫情基数出清接近尾声。此外器械出海产业趋势向好,海外业务增速快于国内,成为新的业绩增长点。预计随着外部环境扰动逐步减弱,零售药店、医疗设备、院内诊断和耗材等多数细分领域增速有望环比回升,逐季改善可期。
表1非药各细分板块1经营趋势
营业收入同比增速
营业收入同比增速
归母净利润同比增速
毛利率
净利率
板块
2022A2023A2024Q1 趋势线 2022A2023A2024Q1 趋势线 2022A2023A2024Q1 趋势线 2022A2023A2024Q1 趋势线
线下药店
30% 11% 11%
31% -4% -3%
35% 34% 34%
5% 5% 6%
医疗耗材
-14% -4% 2%
-55% -23% 12%
42% 41% 42%
13% 10% 15%
医院
-1% 27% 2%
-61% 1474% -18%
37% 40% 37%
1% 9% 7%
医疗设备
14% 9% -2%
19% 0% -6%
50% 52% 52%
21% 19% 20%
血液制品
20% 15% -5%
30% 2% 11%
48% 46% 48%
25% 23% 34%
诊断服务
38% -40% -9%
9% -91% -93%
42% 36% 32%
12% 2% 1%
疫苗
9% 7% -11%
-26% -20% -55%
50% 42% 35%
20% 14% 12%
体外诊断
71% -67% -11%
78% -80% -21%
64% 60% 62%
36% 21% 20%
数据来源:,
板块 景气度趋势
板块 景气度趋势
线下药店
家庭库存影响23Q3收入,23Q4因高基数增速放缓,24Q1基数环比改善,收入增速提升,预计24Q2起随基数改善+统筹贡献,增速有望逐季好转
根据品种不同业绩表现分化,电生理、血管介入类等创新耗材有望继续保持高速增长,受集采影响的传统品种如骨科等根据各自集采进度受影响程度及节奏不同,如关节类集采影响已基本出清,脊柱、创伤类正
根据品种不同业绩表现分化,电生理、血管介入类等创新耗材有望继续保持高速增长,受集采影响的传统
品种如骨科等根据各自集采进度受影响程度及节奏不同,如关节类集采影响已基本出清,脊柱、创伤类正逐步走出集采影响;2023Q3起的行业整顿亦带来一定扰动,目前影响已逐步减弱
医疗耗材
医院
医疗设备 行业整顿影响
医疗设备 行业整顿影响2023Q3-4收入,2024Q1略有好转,但受高基数影响表观增速较低,2024Q2起随基数改善+
设备更新带动,增速有望回升
设备更新带动,增速有望回升
血液制品
2022Q4起在静丙等主要品种终端需求大幅提升的拉动下连续四季度高景气,2023Q4起基数效应下增速放缓,23年底同步批签发取消进一步对2024Q1产生压力,预计2024Q2起景气度有望回升,回归常规增速
诊断服务 高基数影响下短期业绩承压,新冠相关应
诊断服
您可能关注的文档
- 食品饮料行业2023年与2024年一季度业绩综述:内部表现分化,关注边际改善.docx
- 食品饮料行业白酒板块2023年年报与2024年一季报总结:业绩顺利兑现,库存情况改善.docx
- 食品饮料行业非酒板块23A与24Q1业绩总结:盈利弹性率先兑现,关注三大子板块.docx
- 腾远钴业(301219)2023年年报及2024年一季报点评:铜板块盈利亮眼,价格下滑拖累钴产品业绩.docx
- 通信行业2023年报及24Q1财报总结暨基金持仓分析:聚焦国内外AI算力投资和出海优质企业.docx
- 通信行业2023年报及2024一季报总结:算力业绩验证期,关注低空通信保障.docx
- 通信行业报告:AI新动能终结行业10个季度增速放缓,开始恢复增长并加速.docx
- 投资策略研究-一季报业绩:关注收入增长可持续的方向,电子、社服、汽车.docx
- 万马股份(002276)线缆高分子料龙头,一体化铸就中长期成本优势.docx
- 微芯生物(688321)原创新药领域先行者,持续耕耘出芯篇.docx
- 原电池电动势的测定实验报告.pdf
- 与业主、设计、总包、监理和他承包人的配合措施.pdf
- 公司管理流程.pptx
- 2024_2025学年新教材高中地理第1章地球的运动素养综合训练新人教版选择性必修1.doc
- 2024_2025学年新教材高中地理第3章大气的运动第1节常见天气系统第1课时锋与天气分层作业新人教版选择性必修1.doc
- 2024_2025学年新教材高中地理第1章地球的运动第2节地球运动的地理意义第4课时正午太阳高度的变化四季更替和五带划分分层作业课件新人教版选择性必修1.pptx
- 2024_2025学年新教材高中地理第2章地表形态的塑造第2节构造地貌的形成第1课时地质构造与地貌课件新人教版选择性必修1.pptx
- 2024_2025学年新教材高中地理第1章地球的运动问题研究人类是否需要人造月亮课件新人教版选择性必修1.pptx
- 五片小雪花课件.pdf
- 2024_2025学年新教材高中地理第3章大气的运动第2节气压带和风带第1课时气压带和风带的形成分层作业课件新人教版选择性必修1.pptx
文档评论(0)