【服饰服装报告】纺织服装行业报告：纺织产业链订单转好，格局优化-240412-东兴证券.docxVIP

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2024-05-25 发布于北京
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【服饰服装报告】纺织服装行业报告：纺织产业链订单转好，格局优化-240412-东兴证券.docx

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东方财智兴盛之源

业研究

东兴证券股份有限公司证券研究报告

2024年4

2024年4月12日

看好/维持

行业报告

纺织服装

分析师

刘田田

电话：010邮箱：liutt@dxzq.net.cn

执业证书编号：S1480521010001

分析师

常子杰

电话：010邮箱：changzj@dxzq.net.cn

执业证书编号：S1480521080005

分析师

沈逸伦

电话：010邮箱：shenyl@dxzq.net.cn

执业证书编号：S1480523060001

投资摘要：

纺织出口出现拐点，趋势良好。海关总署发布数据，2024年1-2月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%；其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%，外贸实现良好开局。根据海关总署发布的数据，今年1-2月份，纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件出口累计总额分别为1543.3亿元、1662.0亿元，分别同比增加18.9%、

16.3%。纺织服装出口结束了2023年负增长，进入到了正增长区间，据海外库存观察看，未来正增长趋势乐观。

2024年以来服装销售呈现弱复苏。2024年1-2月，我国社会消费品零售总额超8万亿元，同比增长5.5%。2023年国内消

费包括服装家纺的消费经历了一个复苏的过程，进入到2024年复苏进入到基数压力区间，增速将有所回落，但是复苏的整体进程仍在推进。服装销售方面，1-2月份服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+1.9%，增速出现明显回落，表明服装行业动销出现一定的压力。

纺织制造：

1）海外品牌去库完成，补库周期开始，产业链订单从四季度好转，一季度订单饱满，产能利用率高。2）原材料价格、产能利用率提升将带来利润弹性。3）行业格局优化。主要驱动因素，贸易形势、对快速反应能力要求的提升。

重点公司：伟星股份，辅料龙头，行业竞争生态好；新澳股份，毛纺织龙头，羊毛价格有望上行带来业绩弹性；健盛集团，袜子和无缝内衣龙头，无缝新客户放量，收入和利润双升。

品牌服饰：

服装消费整体弱复苏，男装格局较好，集中度有所提升，男装龙头提升产品、扩张渠道。重点公司：比音勒芬，内生与并购构建奢侈品品牌矩阵。报喜鸟，双主品牌发展，尤其哈吉斯仍有成长空间，新品牌成长健康。

投资建议：

纺织制造：推荐以优质产能和优秀管理，绑定下游优质客户的制造企业。推荐成衣及鞋服供应商，其与品牌方的绑定更为稳健，标的包括华利集团、申洲国际等。建议关注优质纺织原材料及辅料供应商。

服装家纺：男装行业格局较优，建议关注男装里兼具备运动时尚属性，且品牌自身渠道在扩张期的标的，看好其收入和利润增速持续领跑行业。同时，建议关注行业发展稳健、公司分红率高稳定的标的，其股息率有较好的回报等。

风险提示：消费能力持续不振，海外通胀持续压制需求，各行业相关风险等。

行业重点公司盈利预测与评级

子行业

股票简称

股票代码

EPS

评级

2022A

2023E 2024E

2025E

2022A

2023E 2024E

2025E

纺织制

申洲国际＊

2020.HK

3.04

3.03 3.70

4.28

25.84

24.03 17.93

15.51

强烈推荐

造

华利集团＊

300979.SZ

2.77

2.74 3.19

3.73

20.65

19.20 19.74

16.92

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