艾罗能源(688717)深度研究报告：欧洲持续去库业绩有望修复，品类拓展与市场开拓助力成长.pdf

艾罗能源（688717）深度研究报告

目录

一、行业知名光储厂商，重点布局欧洲户储6

（一）持续专注储能技术，光伏储能产品丰富6

（二）公司股权结构稳定，实施员工持股计划7

（三）业绩阶段性承压，盈利能力稳步提升8

二、公司以储能产品为主，深耕欧洲分布式光储市场10

（一）储能电池和储能逆变器贡献公司主要营收10

（二）公司并网逆变器主要适用于分布式场景12

（三）产品主要销往境外，欧洲市场占比超80%14

（四）自主品牌为核心，ODM模式协同发展14

三、光储行业蓬勃发展，公司市占率提升空间较大15

（一）户用光储经济性提升+电力供应稳定，双轮驱动光储需求快速增长15

1、欧洲等高电价区域光储主要系经济性驱动15

2、南非等其他市场光储需求主要系备电刚需18

（二）目前欧洲为全球第一大户用市场，新兴市场随之崛起19

（三）欧洲分布式光储市场预计可达万亿空间，公司市占率持续提升21

四、开拓其他市场、补齐产品矩阵，公司进入下一发展阶段23

（一）产品矩阵逐步完善，预计今年工商业储能逆变器、大储和微逆产品将推出市

场23

（二）布局新兴市场，降低单一市场依赖24

五、盈利预测与投资建议25

（一）关键假设与盈利预测25

（二）相对估值与投资建议26

六、风险提示26

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艾罗能源（688717）深度研究报告

图表目录

图表1艾罗能源于2024年在科创板上市6

图表2公司光伏储能产品丰富6