恒立液压(601100)系列深度研究报告(一)：始于液压油缸，内伸外延打造全球液压领先品牌.pdf

恒立液压（601100）系列深度研究报告（一）

目录

一、液压龙头地位突出，产品线丰富订单持续放量7

（一）深耕液压领域，加速开拓全球市场7

（二）下游持续周期波动，盈利能力稳步提升9

二、液压传动在高端装备中发挥重要作用，国产品牌向上突破空间较大12

（一）液压传动紧凑高效，下游应用广泛12

（二）国内液压领域大而不强，下游复苏带动行业向上14

1、全球液压市场规模稳步提升，中国品牌提升空间较大14

2、下游景气度有望触底向上，液压件需求加速复苏19

（三）国内挖掘机械液压油缸需求测算24

三、液压油缸：公司迅速壮大的关键产品，定位高端加速横向纵向拓展26

（一）油缸业务快速壮大，从国产替代走向全球市场26

（二）专注高端高压油缸，产品结构优化削弱周期波动风险31

四、盈利预测：首次覆盖，给予“强推”评级34

五、风险提示37

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4

恒立液压（601100）系列深度研究报告（一）

图表目录

图表1公司发展历程7

图表2公司股权结构8

图表3公司业务分类及主要产品8

图表42013~2023年公司主营业务收入（亿元）9

图表52013~2023年公司主营业务收入占比9

图表62013~2023年公司营业总收入及同比变化9

图表72013~2023年公司归母净利润及同比变化9

图表82013~2023年公司销售毛利率和净利率10

图表92013~2023年公司ROE（摊薄）10

图表102013~2023年公司期间费用率10

图表112013~2023年公