20220703-量化市场观察-北上券商类资金持仓收益较高，价量择时指标胜率略有提升-东兴证券-20页.pdf

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程DONGXINGSECURITIES

北上券商类资金持仓收益较高，价量择时2022年7月3日

东指标胜率略有提升金融工程定期报告

兴——量化市场观察

证分析师高智威电话：0755邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480521030002

券

股投资摘要：

份

有根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业分别为：基础化工、轻工制造、机械、电力设备及新能源、

限通信和计算机。可重点布局相关行业或主题的ETF基金。

公截止上周，行业轮动策略的年化收益率为15.09%，夏普比率为0.67，显著高于基准组合。行业轮动策略的年化超额收益率为

司8.29%，信息比率为0.88。2021年以来的累积超额收益率达到8.76%，基于价量的行业轮动策略表现较好。上期推荐的六个

证行业的平均收益为-0.78%，低于除综合金融外的29个行业的平均收益1.67%。

券

截止上周五，行业择时指标的平均胜率与上期相比小幅上升，达到53.70%。具体来说，择时指标在电力设备及新能源、机械、

研

基础化工、有色金属和通信等行业上的择时胜率比较高。

究

报最近一周北上资金整体持续大幅流入，银行类资金净流入137.52亿元，券商类资金净流入25.27亿元，其中外资券商净流入

告66.22亿，内资券商净流出40.95亿。上周北上资金持仓收益率为1.68%，略高于沪深300的表现，从不同持仓机构来看，

券商类资金持仓收益为2.28%，略高于银行类资金的1.55%。

量化选股因子方面，从IC结果可以得出，在全部A股中，上周表现较好的因子为技术、波动率和反转因子；在沪深300成份

股内，上周表现较好的因子为反转、质量和成长因子；在中证500成份股内，上周表现较好的因子为成长、一致预期和技术

因子。量化选股因子在中证500的整体表现好于在沪深300的表现。另外，成长因子表现亮眼，在全部A股、沪深300成分

股和中证500成分股三个股票池中的表现总体好于其他因子。

从选股因子多空净值的趋势上来看，质量因子表现较好，在三个股票池中均取得了较为显著的正收益，一致预期和成长因子

未能延续前期表现，技术、价值和市值因子同样表现不佳，反转因子在全部A股和沪深300股票池表现较好。随着国内疫情

防控形势好转，多项扩内需、促销费的政策相继出台，对国民经济回暖的预期加强，上周北上资金整体持续流入，消费类行

业带动A股市场持续上涨。近期市场环境下，市场成长风格占优，成长因子有效性提升。综合考虑长期和短期的情况，我们

认为一致预期、成长和价值因子值得投资者关注。

可转债因子方面，上周正股财务质量、正股成长和转债估值因子取得了正的多空收益，其他因子表现一般。与股票市场风格

类似，市场一直看好的绩优股表现强劲，正股一致预期因子有效性较为稳定。我们我们维持此前观点，投资者应该重点关注

可转债的正股一致预期和正股成长因子。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

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