科达利(002850)2023年年报及2024年一季报点评：盈利能力稳健，海外实现扭亏.pdfVIP

科达利

A股公司动态报告

分季度来看：公司Q4/Q1营收环比下降主要受1）季节性影响终端需求环比回调；2）年度降价拉低营收，但是

公司通过优化产品结构，内部提升生产效率、良率、实施降本和工艺优化等提升盈利能力。去掉信用减值、资

产减值、增值税进税项退税、政府补贴等的影响，Q4/Q1依然保持10.5%以上的净利率，盈利能力稳健。

投资建议：预计公司24/25/26年实现归母净利润为14.14/16.98/20.88亿元，对应当前股价的PE为

17.89/14.90/12.11倍，给予“买入”评级。

重要财务指标

202220232024E2025E2026E

营业收入(百万元)8,653.5010,511.3613,010.0015,710.0018,821.00

YoY(%)93.7021.4723.7720.7519.80

归母净利润(百万元)901.181,200.851,413.901,697.522,088.44

YoY(%)66.3933.2517.7420.0623.03

毛利率(%)23.8623.5822.0021.8022.00

净利率(%)10.4111.4210.8710.8111.10

ROE(%)15.7311.4411.9312.5813.45

EPS(摊薄/元)3.344.455.246.297.73

P/E(倍)28.0721.0617.8914.9012.11

P/B(倍)4.582.462.171.901.65

资料来源：iFinD，中信建投证券

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

科达利

A股公司动态报告

目录

事件1

点评1

一、盈利能力稳健，海外业务扭亏1

分产品来看：锂电池结构件受产能持续扩张稼动率下降略有降低，汽车结构件快速放量2

分地区来看：持续布局海外，业务开始扭亏3

二、现金流改善显著，全年持续去库4

三、公司客户覆盖全面，产能扩张高峰已过，稼动率稳健保障盈利能力6

投资评价和建议6

风险分析7

报表预测8

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。