海外TMT行业市场前景及投资研究报告：数字货币，Web3，ETF，生态创新.pdf

乘ETF之风，以生态创新为翼

——数字货币Web3培训框架

2024年5月24日

证券研究报告

目录

1、比特币概述

1.1比特币历史回溯

1.2比特币转账和生成的基本原理

1.3比特币产业链趋势分析

1.4比特币价格走势影响因子复盘

2、数字货币现货ETF

2.1美国比特币现货ETF获批

2.2美国非现货比特币ETF和其他地区比特币ETF盘点

2.3中国香港批准数字货币现货ETF，积极拥抱Web3.0

3、Web3.0

3.1Web3.0相关公链：坊、Solana、比特币Layer2

3.2Web3.0和现实世界联系的桥梁——稳定币

4、产业链公司梳理

5、风险提示

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目录

1.1比特币历史回溯1.4比特币价格复盘

1.4.1区块奖励的历次减半重塑挖矿格局，稀缺性促使币价屡创新高

1.1.1去中心化思潮和比特币的诞生

1.4.2区块奖励第四次减半

1.1.2比特币现货ETF，提出十余年，在美国终获批

1.4.3比特币价格复盘：黑客攻击和盗窃的负面影响

1.4.4比特币价格复盘：比特币“硬分叉（HardFork）”的影响

1.4.5比特币价格复盘：外部宏观事件的影响

1.2比特币转账和生成的基本原理

1.4.6比特币价格复盘：宏观流动性和美股

1.2.1比特币转账和生成的基本原理：去中心化和分布式账本

1.2.2比特币转账和生成的基本原理：密钥验证交易合法性+不可超支原则

1.2.3比特币转账和生成的基本原理：工作量证明机制、最长链机制和区块奖励

1.2.4比特币转账和生成的基本原理：创建区块平均时间、区块奖励减半机制

1.2.5比特币的“类黄金”属性

1.3比特币产业链趋势分析

1.3.1比特币“挖矿矿机”的演变：从CPU到ASIC

1.3.2比特币“挖矿形式”的演变：从“独立矿工”到“矿池”

1.3.3比特币“矿机”和“矿池”未来路在何方？

1.3.4加密货币交易所：合规问题面临挑战，以Coinbase为例

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1.1.1“去中心化”思潮和比特币的诞生

以比特币为代表的具备“去中心化”特征的加密数字货币诞生于去中心化思潮。去中心化思潮产生的背景与现代社会的中

心化趋势以及对这种趋势的反思和批判有关。

在20世纪末至21世纪初，随着互联网技术的发展和全球化的加速，社会、经济和政治权力逐渐集中在少数大公司、金融机

构和政府手中。