供给滞缓、等待需求减退——2024Q1全球金融市场.pdfVIP

NIFD季报主编:李扬

全球金融市场

胡志浩

李晓华李重阳

2024年5月

2022年4月

《NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研

究成果之一，旨在定、系统、全面跟踪全球金融市场、

人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负

债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地

产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动

态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《NIFD季

报》由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD季度报

告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众

号和官方网站同时推出；NIFD年度报告于下一年度2月

份发布。

本报告负责人：胡志浩

供给滞缓、等待需求减退

摘要本报告执笔人：

⚫胡志浩

国家金融与发展实验室

2024年第一季度，持续不降的通胀和强劲的就业数据不断

副主任

打击市场对美联储降息预期。高利率环境持续更久使得全球经⚫李晓华

国家金融与发展实验室

济运行面临的不确定风险进一步加大。在此背景下，主要经济体全球经济与金融研究中

心研究员

国债利率普遍上行。在总供给增长面临瓶颈而总需求尚有支撑

⚫李重阳

的情形下，美国经济最有可能前景为温和“滞涨”。需关注移民国家金融与发展实验室

全球经济与金融研究中

政策变化对总供给影响以及高利率对总需求影响。日本结束负心研究员

利率政策，国债利率加速上行。展望未来，日本央行大概率采取

审慎渐进的加息政策，但短期内日元或将继续承受贬值压力。欧

元区摆脱技术性衰退但复苏分化，公债利率上行。由于通胀持续

降温，市场预期欧元区6月先于美联储降息，但降息空间有限。

2024年第一季度，美元保持强势，其他主要货币兑美元普

遍贬值。美日与美欧利差驱动美元指数明显上涨，季度内上涨

3.09%至104.51。其中，日元兑美元逼近155关口，创近34年

【NIFD季报】

以来新低。未来，美国通胀以及货币政策变化决定美元指数走

全球金融市场

势。短期内，在美国经济基本面表现仍好于日欧，且利差尚未逆人民币汇率

转的前提下，美元指数仍将处于较高位置。国内宏观经济

2024年第一季度，在高利率及降息预期弱化冲击下，全球宏观杠杆率