20240518 云图控股电话会议.pdf

会议要点

1、工业级磷酸一铵供需情况

工业级磷酸一铵价格自4月25日起开始上涨，尤其在五一节之后，价格上涨更为迅速，至

上周五实际成交价格已达到6000元/吨。

需求端方面，工业级磷酸一铵主要用于农业，新疆地区对水溶肥的需求较大，年需求量约

90万吨，且呈逐年上升趋势。国内肥料需求中，约有50万吨使用在水溶性肥料上。此外，

中国每年出口约四十多万吨磷酸一铵，预计今年出口量可能达到50万吨左右。磷酸铁的用

途也是工业级磷酸一铵的一个重要需求点，预计需求量约60万吨。总体来看，保守估计需

求约210万吨。

供给端方面，尽管产能理论上可达到400万吨以上，但实际产能利用率仅为50%左右。今年

一季度，磷酸一铵的开工率不高，导致市场上备货不足。四月份行情反转，特别是新疆地区

需求增加时，发现供应不足。

磷酸铁锂的开工率从上个月开始大幅提升，对工业级磷酸一铵的需求也随之增加。四月底，

农业用肥需求、出口需求以及价格上涨的三重因素共同作用，导致价格上涨。预计涨价趋势

将持续至新疆用肥旺季结束，即六月底七月初。

肥料磷肥价格下跌有难度，因为成本存在驱动，磷矿石价格并未如预期下跌，且5至9月为

中国出口窗口期，宁夏银行将保证出口。秋季肥料需求增加，行情涨价将持续至六月底七月

初。

2、云图控股公司情况

公司拥有40万吨工业级磷酸一铵的产量。去年公司规划今年的销量将超过42万吨，且公司

还规划了20万吨水溶性肥料，使得工业磷酸一铵加水溶性肥料的总规划接近65万吨。

公司产品销售结构中，新疆地区约12万吨，出口约10万吨，新能源领域规划了8万吨，剩

余部分供应给国内水溶肥企业。

公司目前没有库存，经销商和零售商手中也没有库存，导致供应紧张。公司产品销售周期长，

目前已销售至十几天后的货物。

3、行业开工率与未来展望

行业开工率短期内可能有提升空间，但长期来看提升幅度有限。全年产能约400万吨，但实

际产量预计在200万至250万吨之间。

目前工业级磷酸一铵与需求基本平衡，但由于今年1至3月价格问题和需求集中爆发，预计

未来三个月将出现缺货现象。

磷酸铁锂需求旺盛，开工率较高，但磷酸铁并未开满。云图控股使用的是氨基酸而非工业级

磷酸一铵，主要产品为金枝磷酸。

4、产品价格与成本

工业级磷酸一铵涨价前毛利率约30%，价格约5000元/吨。目前价格已超过6000元/吨，出

口价格甚至达到6500元/吨。

复合肥经销商和零售商因氮磷钾价格上涨而积极拿货。复合肥需求季节预计将持续至5月底

至6月上旬。

氯化铵价格跟随氮肥价格上涨，主要用于大田作物，价格高于尿素的一半。纯碱价格年初虽

有下跌预期，但实际价格不跌反涨，目前已达到2350元/吨。

5、资本开支与分红计划

公司未来的资本开支主要集中在矿石和氮肥产业链。预计2027年开始，公司将成为现金流

强劲的公司，分红计划可能会提高。

公司计划在东南亚进行小规模扩张，利用东南亚市场进入中亚，参与钾肥市场竞争。

2027年后，公司资本性开支减少，预计分红将更为可观，2028年可能进行更优厚的分红分

配。

QA

Q：公司在工业级磷酸一铵的供需情况和价格走势如何？

A：公司的工业级磷酸一铵供需情况近期超出市场预期，价格自4月25日起开始上涨，尤

其在五一节后，价格快速上涨。目前主流大厂处于挂单不接单状态，直接工厂使用方可能有

少量订单成交，成交价格不低，上周五实际成交价格已达到6000元。这一供需紧张的状况

主要由于需求端的增长，包括农业用途、出口以及磷酸铁的生产需求，而产能利用率理论上

只有50%。

Q：公司在工业级磷酸一铵的产能和销量规划是怎样的？

A：公司目前拥有35万吨的工业级磷酸一铵产能，实际产量能够达到40万吨出头。根据去

年的规划，今年的销量预计会超过42万吨，成为中国行业内最大的销量。此外，公司还规

划了20万吨以上的水溶性磷酸一铵（水安），使得工业磷酸一铵和水安的总规划接近65

万吨。

Q：公司如何看待当前工业级磷酸一铵的市场趋势和未来的价格走势？

A：公司认为当前工业级磷酸一铵的价格上涨趋势可能会持续到新疆用肥旺季结束，大约在

六月底七月初。由于成本驱动、需求保障以及秋季肥料需求的增加，高价可能会持续到今年

秋季。尽管市场进入传统淡季，但由于多重因素的共同作用，目前市场呈现出“淡季不淡”

的现象。

Q：公司的工业级磷酸一铵在不同应用领域的分配比例如何？

A：公司的工业级磷酸一铵在不同应用领域的分配比例未在文中明确说明。但根据与会者的

回答，公司去年规划了超过42万吨的实际销量，并有额外的