20240429-开源证券-开源证券量化评论（93）：红利增强Plus组合构建，价值优选续篇.pdf

金金融工程专题

融

工

程2024年04月29日红利增强Plus组合构建：价值优选续篇

研

究

金融工程研究团队——开源量化评论（93）

魏建榕（首席分析师）魏建榕（分析师）盛少成（分析师）

证书编号：S0790519120001weijianrong@kysec.cnshengshaocheng@kysec.cn

证书编号：S0790519120001证书编号：S0790523060003

张翔（分析师）

价值Plus组合2024年2月回撤较大

证书编号：S0790520110001

价值Plus组合在2024年2月份产生较大回撤，原因在于该组合市值整体偏小。

金傅开波（分析师）除此之外，价值增强Plus组合第二个问题即：并不是纯粹意义上的价值组合，

融

工证书编号：S0790520090003更像是低估增强组合。我们发现分红维度可以进一步进行“价值提纯”。另外，

程红利类指数2024年表现亮眼，例如中证红利指数录得了10.71%的绝对收益（截

专高鹏（分析师）

题）。本篇报告尝试对价值Plus组合稍作修改，构建红利Plus组合。

证书编号：S0790520090002

苏俊豪（分析师）

优质红利池的构建

证书编号：S0790522020001

构建优质红利池具体步骤如下：

胡亮勇（分析师）1、确定高分红股票池。参照中证红利编制方式，具体规则为：（1）过去一年日

证书编号：S0790522030001均总市值排名在前80%；（2）过去一年日均成交金额排名在前80%；（3）过去

三年连续现金分红且过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于

王志豪（分析师）

0且小于1；（4）将Divdend_TTM比较高的1/3取出，定义为高分红股票池。

证书编号：S0790522070003

2、将高分红股票池与优质低估池取交集。

盛少成（分析师）通过测算发现，低估高分红股票池表现明显优于高估高分红股票池，后续我们将

开

源证书编号：S0790523060003低估高分红股票池称之为优质红利池。

证

券苏良（分析师）

证证书编号：S0790523060004红利Plus组合的构建

券在增强部分，对于基本面因子，我们使用预期股息率因子。相较于中证红利而言，

研何申昊（研究员）我们还加入了技术因子，其中长端动量效果较好。

究证书编号：S0790122080094

报在优质红利池中，预期股息率因子三分组多空对冲年化收益6.59%、信息比率

告

陈威（研究员）1.38。长端动量因子三分组多空对冲年化收益5.46%、信息比率1.03。

证书编号：S0790123070027最终，在优质红利池中，我们将预期股息率、长端动量因子进行等权合成，优选

股票50只，使用过去12个月股息率Divdend_TTM加权，将其称为红利Plus组

蒋韬（研究员）