不同期限国债会有多少供给量？.docxVIP

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行数据为依据，观察到关键期限附息国债发行量具有两个特点：前低后高、二季度下滑。一方面，年初供给不及后续月份，总体呈现缓慢增加趋势；另一方面，年中5月国债发行会出现大幅下滑，随后平稳回升。但财政部对今年国债“拟靠前安排发行”的表述，与过往关键期限国债的发行规模特点存在出入，因此，我们根据2022年和2023年的关键期限国债规模发行占比，将靠后月份的发行占比适当置换到靠前月份。综合各类国债的情况，我们预计发行高峰将出现在8-10月（其中8月受

4000亿元特别国债到期续发影响）。

?风险提示：特别国债增发风险；财政退坡速度超预期风险。

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u2024年国债总供给预测 5

国债品种及期限基本情况 5

往年各期限国债发行规律 6

2024年不同期限国债供给预测 10

储蓄国债供给预测 12

贴现国债供给预测 13

超长期限附息国债供给预测 14

关键期限附息国债供给预测 15

风险提示 17

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图表目录

图1：2022-2023年关键期限附息国债月平均发行占比 7

图2：2023年超长期限附息国债月发行占比 7

图3：2023年贴现国债月发行