2024年创新药行业2023年报及2024一季报总结：产品销售快速放量_费用控制趋于合理.docxVIP

2024年创新药行业2023年报及2024一季报总结：产品销售快速放量_费用控制趋于合理

创新药板块：营收加速增长，费用率、利润率水平改善

创新药子行业2023全年营收总额同比+16.7%，2024Q1营收总额同比+30.8%。除了新上市/新进入医保的产品的销售放量之外，部分公司对外授权的收入也为整体的营收带来较大的增量。同时，行业整体的归母净亏损大幅收窄，主要是因为在营收大幅增长的同时，各项费用率均有一定的下降。

2023全年创新药子行业的毛利率为79.7%（+1.6pct），销售费用率33.3%（-5.4pct），管理费用率12.6%（-2.1pct），研发费用率38.6%（-6.1pct）；2024年Q1创新药子行业的毛利率为84.3%（+0.2pct），销售费用率34.7%（-2.1pct），管理费用率14.4%（-2.2pct），研发费用率43.5%（-8.1pct）。公司通过合理的费用控制和投入，23年各项费用与去年同期基本持平，而费用率同比有较大幅度的改善。

创新药核心单品及更多的产品组合使创新药整体销售收入仍呈向上突破趋势。我们认为，随着集采对存量仿制药业务的影响逐步消退，创新药进入医保后快速放量，行业中长期的、创新驱动的成长将会逐步兑现。另一方面，随着费用率水平的改善，一些优秀的biotech公司有望在未来的1~2年内实现盈利，通过自