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2024年百威亚太研究报告：“品牌+渠道”优势凸显_高端龙头步履不停

1亚太地区高端领导者，持续推动结构升级

1.1公司介绍：亚太高端龙头，业务集中于中韩印市场

亚太最大啤酒公司，占据高端+超高端领导地位。百威亚太是百威英博的子公司，截至2023年年底，公司业务覆盖亚太区域的35+个国家/地区（其中主要区域为中国/韩国/印度，22年收入占比分别约为：75%/19%/5%;EBITDA占比分别约为:80%/19%/1%），共营运47家酿酒厂，51个分销中心，员工数量约2.50万人。公司经营啤酒品牌超50个，含：百威、科罗娜、福佳、凯狮及哈尔滨啤酒等，覆盖价格带广泛，在高端/超高端市场处于领导地位（在亚太/中国/韩国/印度的高端市场市占率均排名首位）。

公司将经营的市场区域分为亚太地区东部（韩国、日本及新西兰为主，市场成熟度较高）及亚太地区西部（中国、印度、越南以及亚太地区的其他出口地区）。中国市场：高端化进程持续推进。此前受到“渠道受损+高端市场竞争加剧”的影响，19/20/22年表现承压。23年上半年，在餐饮夜场渠道复苏+高端化推进+低基数推动下，中国区量/价表现亮眼，分别同比+9.4%/+4.2%；23Q3起，受消费疲软+极端天气等因素影响，整个啤酒行业量端承压，百威亚太中国区，23Q3/23Q4/24Q1分别销量分别同