机械行业2023年%2624Q1业绩总结：出海与设备更新提振需求，关注通用设备制造业修复带来投资机会.pptxVIP

重点推荐：北特科技、贝斯特、微光股份、鸣志电器、莱斯信息、纳睿雷达、中信海直、纽威股份、软通动力、航锦科技

核心个股组合：北特科技、贝斯特、微光股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、纳睿雷达、中信海直、纽威股份、软通动力、神州数码、航锦科

技、华伍股份、华阳集团、长安汽车、绿的谐波、埃斯顿

本周专题研究：23年机械设备行业总营收1.69万亿元，同比增加5.69%，归母净利润1141亿元，同比增加7.83%，盈利能力显著提升，主要是受到制造业需求得到改善。24Q1机械设备行业总营收3637亿元，同比增长4.95%；归母净利润252亿元，同比增长3.84%，经营态势持续向好。分板块看，通用设备下游需求改善，光伏专用设备延续成长，出口方面4月机电类产品达到1739亿美元，环比增加11.3%，出口动能持续。展望Q2，随着出口改善叠加设备更新提振需求，制造业有望加速回暖。建议关注：1）需求改善、自主可控趋势明确的机床、机器人、叉车等通用设备板块：华中数控、国茂股份、鼎泰高科，安徽合力、杭叉集团；2）光伏技术迭代环节：奥特维、捷佳伟创。

重点跟踪行业：

光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头；

换电，2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业；

储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；

半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；

自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；

氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；

工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

◼ 行业整体来看，23年业绩有所增长，24年Q1经营稳步向好。根据申万行业分级数据，我们选取了与机械设备相关的共计17个板块，401家上市公司。根据各三级行业据，23年机械设备行业总营收1.69万亿元，同比增加5.69%，归母净利润1141亿元，同比增加7.83%，盈利能力显著提升，主要是受到制造业需求得到改善。24Q1机械设备行业总营收3637亿元，同比增长4.95%；归母净利润252亿元，同比增长3.84%，经营态势持续向好。

图表：2023年机械设备行业营业收入一览（亿元）

图表：2023年机械设备行业归母净利润一览（亿元）

图表：2024Q1年机械设备行业营业收入一览（亿元）

图表：2024Q1机械设备行业归母净利润一览（亿元）

4,000

3,000

2,000

1,000

0

2023年机械设备行业营业收入（亿元）

0

100

200

300

2023年机械设备行业归母净利润（亿元）

1,000

800

600

400

200

0

2024Q1年机械设备行业营业收入（亿元）

80

60

40

20

0

2024Q1年机械设备行业归母净利润（亿元）

3

资料来源：Ifind、各公司公告，中航证券研究所整理

◼工程机械整机、机床等通用设备增速转正，光伏、工控等专用设备延续高景气度。下游厂商扩产带动设备需求，2023年光伏加工设备营收同比增速达63.0%，归母净利润同比增速达52.9%，维持高景气度。工程机械、机床板块受到海内外需求提升等因素影响，2023年整体板块营收、归母净利润增速均实现转正，从营收端来看，工程机械板块23年和24Q1同比+4.9%、-0.8%，机床工具板块23年和24Q1同比+2.9%、+2.9%，营收获得明显改善。

图表：2023年机械设备行业营业收入增速一览

图表：2023年机械设备行业归母净利润增速一览

图表：2024Q1年机械设备行业营业收入增速一览

图表：2024Q1机械设备行业归母净利润增速一览

-20%

0%

20%

40%

60%

24Q1机械设备行业营业收入增速

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

24Q1机械设备行业归母净利润增速

-100%

0%

100%

200%

300%

2023年机械设备行业归母净利润增速

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

2023年机械设备行业营收增速

4

资料来源：Ifind、各公司公告，中航证券研究所整理

◼2023年、24Q1仪器仪表、工程机械、工控设备等通用设备行业毛利率处于较高水平。2023年仪器仪表、工程机械器件、光伏设备