达梦数据-市场前景及投资研究报告：国产数据库龙头，高成长性.pdf

公司研究

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证券研究报告计算机2024年06月11日

计算机

达梦数据（688692）新股定价报告首次报告

计算机2024年06月10日

上市后合理目标价：

国产数据库龙头之一，高成长性值得期待169.4元

❖积淀深厚，数据库龙头之一。2000年11月13日，武汉达梦数据库股份有限

公司（后称“达梦数据”）注册成立，经过20余年发展，已成长为国内数据

库行业龙头之一。公司专注于数据库产品与服务的研发与销售，推出了包括

新一代大型通用关系型数据库、分布式数据库以及云数据库在内的多类产品，

覆盖数据全生命周期，构建了矩阵式全栈数据产品解决方案。2018年以来，

公司迎来快速发展，营业收入方面，2018-2023年，公司营收规模持续快速扩

张，CAGR达到29.62%，其中，软件产品授权为主要，在2023年收入占

比中高达91.69%。盈利能力方面，公司毛利率由2019年80.30%提升至2023

年的95.81%；归母净利润则实现从2019年0.89亿元至2023年2.96亿元跨

越，2024年一季度，达梦数据营业收入同比增加26.79%至1.66亿元，净利润

同比增长66.52%至5436.33万元，净利率近32.77%，产品化与规模效应显著。

❖安全自主，行业长期高景气。作为关键基础设施一环，数据库与芯片、操作系

发行数据

统共同构建起数字经济底座，是我国信息应用创新长期重点支持与发展领域。

发行前总股本(万)5700

上世纪90年代末以来，受益于“863”和“核高基”等政策，以华中科大、人

本次发行股数(万)1900

民大学、南开大学以及航天科技集团为代表的高校和央企先后成立了达梦数

发行后总股本(万)7600

据、人大金仓、南大通用和神舟通用等国产数据库厂商。2022年，我国数据发行价(元/股)86.96

库市场规模为403.6亿元，预计到2027年将达到1286.8亿元，市场复合增长发行PE(摊薄后)24.09

率高达26.1%。随着数据库规模的迅速扩张，与安全可控政策要求下

的逐步实现，我国数据库行业有望迎来快速增长。

❖自研兼容，具备强成长动力。达梦数据库产品生态成熟、体系完备，能够满足

500强大型企业的ERP、财务大集中等大规模信息系统要求，且公司产品坚持

纯自研路线，保障数据安全，以ISO9001标准为基础，制定研发流程，拥有

产品核心源代码100%自主知识产权，安全性优势突出，已达到等保四级和