大摩-A股市场情绪急剧下滑 China Equity Strategy Asia Pacific A-Share Sentiment Fell Sharply amid Trading Volume Decline.docxVIP
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Morganstanley
May30,202409:00PMGMT
RESEARCH
Update
ChinaEquityStrategy|AsiaPacific
A-ShareSentimentFellSharply
amidTradingVolumeDecline
Thisweekssentimentdeclinewaslikelydrivenbyprofit-takingfollowingoffshoremarketweakness,andpotentialconcerns
overgeopoliticaluncertainty.Arange-boundmarketismore
likelycurrently;A-sharesarebetterpositionedwithgovernmentstabilizationsupport.
SimpleMSASIandweightedMSASIbothdecreased5ppt,to25%and37%,
respectively,vs.thepriorcutoffdate(May22):Tradingvolumeshoweddecline:averagedailyturnover(ADT)forChiNext,A-shares,equityfutures,andNorthboundduringMay23-29decreased2%,12%,10%,and13%,respectively,vs.thepriorcycle(May16-22).RSI-30Ddecreased6pptduringthesamecycle.Consensusearnings
estimaterevisionbreadthstayedonitsacceleratedpath,whichstartedattheendofFebruary.
NorthboundhadnetoutflowsofUS$858mnduringMay23-29,while
Southboundnetinflowscontinuedforthe14thconsecutiveweek(since
February8):NorthboundMTDnetinflowsreachedUS$2.2bn,withYTDnetinflowsretreatingbacktoUS$12.6bn.SouthboundnetinflowswereUS$2.7bnduringMay23-29,withYTDandMTDnetinflowshittingUS$34.4bnandUS$7.2bn,respectively.
Marketsentimentfellbacktomid-Januarylevels,whenthemarketwasarguablyataverybearishpointfacingsignificantsellingpressure:Frankly,thelevelof
dropinthesentimentindicatorreadingissurprising–welastsawsimilarcautiousreadingsbackinmid-January,whenthemarketwasmuchmoreconcernedabout
deflationgettingmoreentrenchedandtherewasfundoutflow/sellingpressureasaresult.However,themacrosituationhasnotparticularlyworsenedcomparedto
thatperiod.OureconomicsteamexpectsNBSmanufacturingPMItoreach50.5inMay(vs.50.4inApril),stayinginexpansionaryterritoryforthethirdconsecutive
month.Wedoexpectthedeflationarypressuretoli
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