外资买方机构现阶段对中国资产的看法20240610.pdf

外资买方机构现阶段对中国资产的看导读

2024年06月11日17:42

关键词

A股港股EM地区基金汇率估值外资对冲基金养老金南方农业ETF产品恒生科技美债中国国债政

策增长人口长期因素地产投资

章节速览

●00:00王毅介绍公司的etf产品

●08:09外资对于中国资产的看法

●15:37外资对于中国的看法

●21:14境内的qe讨论

●24:27谈论配置和头寸的问题

●28:05外资的配置方向和强弱分化

●40:37讲述soe的区别

●44:23中国资产对中国改观的两个重大事件

●49:52外资对城投的理解片面肤浅

●53:44中资对日元的看空逻辑

问答回顾

发言人问：能否简单介绍一下CSOP以及您在中国市场的投资方向？

发言人答：CSOP即南方东英，在港股市场上拥有众多ETF产品，包括恒生科技、bigcoin期货、美债

等，并计划拓展至阿拉伯等区域市场。作为南方东英的MD，我在职业早期曾专注于英国养老金业

务，回港后负责管理公司的ETF产品线，涵盖香港及新加坡近50只产品，部分已在国内上市，如恒生科

技（513130）和沙特市场即将挂回国内的产品。

发言人问：最近您的行程安排如何？去过哪些地方并接触了哪些机构？

发言人答：近期我主要在EM地区为多个基金进行路演，但具体提到特定机构时需要避嫌，不过我们与

许多不同类型的投资者有过交流，包括但不限于保险公司、券商、主权基金等，并且覆盖范围广泛。

发言人问：全球及大中华区资产管理机构的整体风险偏好情况如何？尤其是在当前一波凌厉涨势

下，EM地区的亚洲基金对中国资产的看法是怎样的？

发言人答：自三月以来，市场出现显著涨势，有媒体报道称外资对中国资产兴趣浓厚。在春节期间至

四月期间，许多对冲基金开始关注中国资产，一部分对中国了解深入的机构表现出对中国未来发展的乐

观态度，特别是对地产问题的关注；而另一部分则因长期未关注中国市场，希望通过了解行情来判断是

否为中国资产提供了机会。

发言人问：面对这样的市场环境变化，全球基金经理对中国的基本面认知和看法存在差异吗？

发言人答：确实存在差异。一些基金经理对中国市场有着深入理解，能看清诸如地产问题等核心挑

战，而另一些则是首次或较长时间内未深入了解中国市场。他们关注的因素包括互联网财报季表现、人

口结构、房地产市场以及货币和财政政策等方面，可能会基于自身经验和所熟悉的投资工具产生一定的

误解或认知偏差。

发言人问：在与全球基金经理交流中，您认为汇率对其投资决策有多大影响？

发言人答：汇率是决定性因素之一，特别是在判断中国资产时。基金经理不仅关注当期汇率表现，更

重要的是人民币未来的预期走势。若人民币保持稳定或升值预期强烈，那么投资者更倾向于配置人民币

计价资产；反之，若汇率逆转，可能会影响其购买意愿。因此，汇率变动对于国际投资者是否看好中国

资产至关重要。

发言人问：外资对中国汇率的看法是如何影响其投资决策的？外资是否更注重地产和汇率的投资敏感

性？

发言人答：外资对汇率的关注程度很高，并且他们会根据自身判断采取相应策略，例如对冲基金可能

会因预期或判断中国经济稳定而做多中国国债，以此来规避汇率风险。是的，相比国内投资者，外资可

能对地产和汇率更为敏感。举例来说，在日本，由于汇率预期负面导致其资产流出和估值下降，这种情

况在中国也曾发生过。

发言人问：为什么即使在A股估值较低的情况下仍会有外资流入？

发言人答：这是因为在国家队进场后，外资看待市场的重点不再是绝对估值，而是相对估值以及下行

风险。只要A股的下行风险得到有效控制（比如以3000点为基准），即使当前表现一般也能吸引外资配

置。

发言人问：外资如何看待中国经济的增长因素，特别是进出口情况？

发言人答：相对于国内担忧，外资相对更加看重中国的进出口增速，尤其是对比全球，认为中国在产

业链上的地位稳固。同时，随着商品需求回升和外需转好迹象的显现，外资不再将中国市场全然视为下

行趋势。

发言人问：为何外资对房地产市场的态度变得较为谨慎？

发言人答：由于去年断崖式下跌的数据导致外资对中国房地产市场产生了警觉，尽管前期曾有过较高

热情