食品饮料行业周报：端午节白酒需求平淡，关注即将到来的啤酒旺季.docx

食品饮料

食品饮料|证券研究报告—行业周报2024年6月11日

强于大市食品饮料行业周报

强于大市

端午节白酒需求平淡，关注即将到来的啤酒旺季

上周食品饮料板块涨跌幅-2.7%，在各板块中排名第20。端午延续淡季销售表现，白酒整体需求偏弱。酒企近日纷纷召开股东大会及经销商大会，整体反馈营销动作较为积极。大众消费价格带有较强的增长动力，成本端持续改善，大众价格带升级逻辑不变，建议关注大众品投资机会。

市场回顾

n上周食品饮料板块涨跌幅-2.7%，在各板块中排名第20。食品饮料子板块中，啤酒、软饮料涨跌幅排名靠前，分别为+2.0%、-1.7%，其他酒类、预加工食品涨跌幅排名靠后，分别为-5.4%、-6.9%。截至6月7日，白酒板块估值（PE-TTM）为22.3X，食品饮料板块估值（PE-TTM）为18.9X。

行业数据

n根据今日酒价、百荣酒价及同花顺数据，5.31-6.7整箱飞天批价2715-2727元，散瓶飞天批价2487-2523元。普五批价940元，国窖1573批价为875-880元。

n截至6月7日，全国生猪出栏价为9.55元/斤，环周+8.4%，同比+30.8%。全国猪粮比价为7.66，环周+0.45pct，同比+2.38pct。鸭脖、鸭锁骨、鸭掌价格分别为9.9元/千克、9.1元/千克、25.4元/千克。截至5月31日，国内生鲜乳价格为3.34元/公斤，环周-0.9%，同比-13.0%。

主要观点

相关研究报告《食品饮料行业周报《食品饮料行业周报《食品饮料行业周报银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格食品饮料证券分析师：汤玮亮(86755eiliang.tang@证券投资咨询业务证书编号：S1300517040002证券分析师：邓天娇(8610ianjiao.deng@证券投资咨询业务证书编号：S1300519080002n端午延续淡季销售表现，白酒整体需求偏弱。酒企近日纷纷召开股东大会及经销商大会，整体反馈营销动作较为积极。（1）上年同期受疫情放开影响，端午期间宴席需求回补，整体销售基数较高，叠加今年年初以来商务需求恢复偏慢，因此端午延续2季度白酒淡季销售表现，整体需求平淡，不同酒企之间发货节奏略有差异。白酒价格方面，整体表现偏弱。（2）近日各家酒企纷纷召开股东大会及经销商大会，整体反馈较为积极。洋河股东大会直面问题，主动调控经营节奏，提出七个“聚焦”，区域布局方面，公司今年将聚进一步聚焦省内，回归大本营市场，并聚焦长三角传统区域市场。水井坊股东大会上，公司表示今年“加倍下注”臻酿八号产品（300-400元价格带），强化八号大单品打造，同时推出200元左右的“水井”系列产品，扩充产品线。山西汾酒在经销商大会上首次提出将冲击500+亿市场目标，青花20、老白汾酒10全新升级面市，升级后的青花20（

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证券分析师：汤玮亮

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证券投资咨询业务证书编号：S1300517040002

证券分析师：邓天娇

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证券投资咨询业务证书编号：S1300519080002

n大众消费价格带有较强的增长动力，成本端持续改善，大众价格带升级逻辑不变，建议关注即将到来的啤酒旺季。（1）近日燕京啤酒召开投资者交流会，公司围绕“十四五”发展规划，持续推进九大变革。当前燕京U8取得了阶段性成效，公司将持续巩固传统优势区域燕京U8的销量基础，加大成长型市场建设，适时推出燕京U8迭代产品。结构升级方面，公司未来仍然以中高端产品为引领，带动中低端产品。2024年受益于原材料及包材价格持续下降，叠加公司集中采购，带动整体原材料成本显著降低。（2）2023年青岛啤酒发货节奏异常，导致2024年业绩节奏前低后高，利润增速从Q3开始有望得到大幅改善。青啤属于强Beta属性标的，未来三年利润实现10%以上复合增速的确定性强。短期股价回调后，将迎来布局良机。（3）我们认为，啤酒企业结构升级趋势确定，成