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公司治理

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股票回购能否抑制股价崩盘风险

———基于A股的经验证据

燕山大学经济管理学院陈晶璞戚笑天①

【

摘要】疫情之下的资本市场恐慌情绪蔓延，不少上市公司为修复估值而跟风回购股票，然而实施股票回购是否利好市值管

理，尚存在较大争议。以我国2016—2019年A股上市公司为样本，从崩盘风险视角考察了公司股票回购的市场效应。研究发现，公

司回购股票能够抑制股价崩盘风险，并且回购频次越高，股价崩盘风险越低。进一步研究发现，相对于国有企业，非国有企业实施股

票回购抑制股价崩盘风险的作用更为显著。而且，存在股权质押、高成长性的公司股票回购更能够有效抑制股价崩盘风险。本研究

提供了股票回