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公司治理

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高管激励能够提升上市公司的市值管理效果吗？

A

——来自股资本市场的证据

臧秀清1，2傅妍1邹玥1

1.燕山大学经济管理学院2.燕山大学财务与会计研究所

高管激励是公司治理的重要手段，不仅能有效缓解委托代理问题，而且对企业绩效和市值管理水平具有重要影响，

【摘要】

目前流行的激励模式主要有股权激励和货币薪酬激励两种。文章利用2015—2019年沪深A股上市公司的相关数据，研究了高管

股权激励强度、货币薪酬水平与市值管理效果之间的关系，揭开了高管激励与市值管理之间的“黑箱”，即运用中介效应检验程序，

分析了代理成本在其中的中介作用路径。研究结果表明：高管股权和货币薪酬激励都能够显著提高企业市值管理水平，且代理成

本在股权激励与市值管理的关系中起到了部分中介作用，但由于货币薪酬激励并不是抑制代理成本的有效方法，因而企业不能通

过提高高管的货币薪酬达到减少代理成本从而提高市值管理效果的目标。