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证券研究报告发布时间：2023-04-16

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证券研究报告/策略专题报告

聚焦技术和数据，拥抱AI

报告摘要：相关数据

[Table_Summary]

产业层面：生产力提升需求+新技术广泛应用。目前全球已经历了三轮

完整的工业革命，复盘三次工业革命的发展历程，我们发现三次工业革

命均是现有产业与新技术结合创造出新的产业，其中新技术诞生的主要

驱动力为生产力提升需求，新技术主要围绕信息和能量两个方面展开，

对多个行业均有生产力推动。（1）第一次工业革命：蒸汽机诞生的主要

驱动力为生产力提升需求。第一次工业革命的核心技术主要围绕能量展

开，并广泛应用于多个行业，能量效率和成本的演变是发展主线。（2）

第二次工业革命：电力诞生的主要驱动力为全球市场对于更高生产力的

需求。第二次工业革命的核心技术仍然以能量为主，同时信息的重要性

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也开始提升，广泛应用于多个行业，电磁技术和热效率的演变是发展主相关报告

线。（3）第三次工业革命：电子计算机和集成电路诞生的主要驱动力为《公募REITs周报：REITs基金经理“兼任”

首次放开》

二战信息化需求。第三次工业革命的核心技术中能量与信息并重，广泛

-

应用于多个行业，摩尔定律的演变是发展主线。

《【东北策略】TMT行业初期拔估值到何

公司层面：顺应产业发展，把握核心资源。选取成功推动第三次工业时？》

革命实现跨越式发展的集成电路、电子计算机、PC操作系统、互联网-

作为参考，对推动行业崛起的代表性公司进行讨论，发现能否把握产业《【东北策略】四月震荡偏强，继续聚焦

发展规律并利用好产业发展每一阶段的核心资源是决定公司能否占优的TMT》

关键。（1）仙童公司：初创公司+高技术人才的组合下公司快速发展，-

股权结构和发展方向分歧限制了公司发展，但产业浪潮势不可挡。（2）《消费基础设施纳入REITs试点潜在规模或超

万亿》

IBM：把握技术和资金，占领大型机市场，并成功推动计算机应用从政

-

府走向社会。但由于未能把握PC市场，IBM错过全球信息化浪潮。最

终依靠从计算机制造到计算机服务的转型推动再度崛起。（3）微软和英《【东北策略】震荡依旧，政策导向占优》

特尔：摩尔定律逐渐生效叠加兼容机诞生，PC市场快速扩大。PC时代-

的核心资源在于市场而非技术，微软和英特尔崛起。（4）雅虎：为互联

网商业模式定调，流量成为核心资源。但由于互联网1.0流量壁垒较[Table_Author]

低，雅虎未能避免流量恶性竞争。互联网泡沫破裂后平台与应用分离，