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[Table_MainInfo]宏观研究证券研究报告

宏观专题报告2023年04月23日

相关研究经济到底怎么样？

[Table_ReportInfo]

《印尼经济：投资的机会在哪里？——新

兴经济研究系列之四》2023.04.18[Table_Summary]

《房地产现状如何？》2023.04.16投资要点：

《出口的结构：还有哪些亮点？》

2023.04.09

一季度经济数据发布后，市场的讨论很多，不过资产价格对数据的反应并不

大。看待今年的经济数据，一方面要和中观、微观的数据结合起来，尽可能

客观的考察经济的总量和结构特征；另一方面，也要剔除基数的因素，因为

过去三年经济多多少少都受到新冠疫情的影响，存在低基数效应，纯粹看同

[Table_AuthorInfo]比增速数据，可能会误判经济的实际“景气”程度。

那么如何剔除基数对数据带来的干扰呢？一种方法是对数据做季节性调整，

看环比增长速度。另外一种方法是计算和2019年正常年份相比的平均增长

速度。我们采用两种方法对一季度的数据做了处理，来观察经济的景气程度。

分析师:梁中华

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Email:lzh13508@

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宏观研究—宏观专题报告3

图目录

图1我国GDP同比增速（%）4

图2我国实际GDP指数4

图3我国社融增长（%）5

图4我国工业增加值同比增速（%）5

图5我国工业增加值指数6

图6我国服务业生产指数同比增速（%）6

图7我国消费同比增速（%）7

图8我国社会消费品零售季调后规模（亿媛）7

图9各类消费在营店铺数量变化（2018年Q2=100）7

图10中国居民超额储蓄规模估算（万亿）8

图1130城商品房成交面积（季调后，万平方米）8

图12我国基建增速维持在高位（%）9

图13我国进出口金额（季调后、亿美元）9

图14美国进口中：中国的占比（%）10

图15欧洲进口中：中国的占比（万亿）10

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