电子月报（台股）2024-2：AI、存储、手机链景气向好.docx

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证券研究报告|行业月报电子

2024年3月12日

电子

电子

优于大市（维持）

证券分析师

证券分析师

陈海进

资格编号：S0120521120001

邮箱：chenhj3＠

研究助理

研究助理

徐巡

邮箱：xuxun＠

谢文嘉

邮箱：xiewj3＠

市场表现

市场表现

电子沪深300

22%15% 7% 0% -7%-15%

2023-032023-072023-11-22%

2023-032023-072023-11

-29%

-29%-37%

相关研究

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1.《存储价格周度跟踪-0310：DRAM整体颗粒价格小幅下跌，NAND复苏略有承压》，2024.3.102.《电子周观点：英伟达B100有望发布，关注国产算力、HBM供应链》，2024.3.10

3.《存储价格周度跟踪-0303：DRAM颗粒价格短期调整，NAND价格上涨》，2024.3.3

4.《电子周观点：AI算力与服务器共振，赋能手机、PC创新》，2024.3.35.《存储价格周度跟踪-0226：DRAM颗粒品项零星成交，NAND现货市场陆续回温》，2024.2.27

电子月报（台股）2024-2：AI、存储、手机链景气向好

投资要点：

l代工端盈利能力下降，手机复苏拉货动能明显。受2月春节工作天数减少影响，各半导体厂商业绩环比均有较大幅度下降。代工端营收同比增长显著，环比降幅亦较小，但24Q1毛利率与ASP可能有所下滑。设计端大多厂商呈现同环比双降趋势。但稳懋、宏捷科、联发科等厂商受益于手机出货动能提升，业绩同比均呈现强劲增长态势。

l存储：价格上扬支撑存储厂商业绩。台股存储厂商2月营收同比大多呈现明显增长趋势。DRAM市场持续受到AI应用带动HBM需求，加上DDR4转换DDR5，使得2024年的需求预期将逐步改善、价格呈现逐渐上涨的情况。同时，DDR3市场有望在Q2、Q3达到供需平衡或略微供不应求的状况，助力价格上涨。

l消费电子：中小尺寸面板出货下滑，AIPC引领换机潮。面板厂商2月业绩有所下滑，各尺寸面板出货均减少。群创光电2024年2月大尺寸合并出货量共计689万片，较上月减少16.7%；中小尺寸合并出货量共计1,810万片，较上月减少23.3%。而各PC厂商对24年展望则较积极：华硕执行长预计今年商务市场装置需求回升；宏碁预告9款AIPC将于3/14开卖，有望引爆新一轮电脑换机潮。

lAI代工：AI服务器表现良好。鸿海2月营收同环比下降，主要受2月农历年上班日较少影响程度较大。展望今年第1季，鸿海表示，整体营运逐步进入传统淡季，预期季节性表现将与过去三年相当。因2023年第1季厂区恢复正常生产，出货增加致比较基期较高，预期本季会有年减的情况。

l元器件及功率：库存有序改善，营收有所下降。目前被动元器件客户端的库存逐渐趋于健康，AI相关应用助力库存水位修复。各功率厂商2月营收环比则有所下滑。PCB臻鼎多元分散策略奏效，欣兴业务中AI预计为营收主动能。

l投资建议：半导体周期复苏正当时，建议关注存储板块的先行修复、AI板块的alpha增长，而代工和封测有望随后受益。存储板块建议关注江波龙、德明利、朗科科技、兆易创新、东芯股份、北京君正、普冉股份等。IOT及SOC领域关注：晶晨股份、乐鑫科技、中科蓝讯、炬芯科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：圣邦股份、纳芯微、南芯科技、美芯晟、雅创电子等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。代工板块关注华虹半导体和中芯国际的估值底部机会。

l风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。

行业月报电子

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内容目录

1.中国台湾电子景气度跟踪 5

2.半导体：代工端盈利能力下降，手机复苏拉货动能明显 6

2.1.代工：ASP/毛利率略降，手机客户拉货恢复 6

2.2.封测：日月光先进封装业务强劲，下半年成长加速 7

2.3.硅片：2月营收承压，下半年需求恢复 8

2.4.SoC芯片：联发科受益手机需求，瑞昱同