20230509-农林牧渔行业农业板块2022年报2023一季报总结-养殖板块短期承压，后周期板块业绩亮眼-230509-兴业证券-19页.pdf

仅供内部参考，请勿外传

行

业

研证券研究报告

究＃industryId＃

农林牧渔

＃title＃

＃农业板块2022年报2023一季报总结：

＃investSuggestion＃investSug养殖板块短期承压，后周期板块业绩亮眼

(gestionCh

推荐维持）

ange＃

行＃createTime1＃

2023年05月09日

业

投重点公司投资要点

资EPS（元）＃summary＃

⚫2022年农业板块营收增速放缓，利润水平受猪价波动影响。2022年农业板块

策重点公司23E24E评级实现营业收入12380亿元，同比增长13%，营收增速较2020/2021年的

略海大集团2.763.36买入+25%/+17%有所下降。板块整体实现扣非净利润149亿元，同比增长148%。

报温氏股份1.162.33增持自2019年起，生猪养殖板块规模场集中度提升，带动养殖业、饲料板块公司

营收规模在近几年大幅增长，2022年处于上市公司快速扩张的尾声，因此营

告牧原股份3.136.31增持

收增速有所放缓；此外2021Q2-Q4养殖行业亏损严重，全年扣非净利润为负，

普莱柯0.760.89增持

2022年全年猪价表现为前低后高，盈利水平在23Q3-Q4得到修复，因此全年

金龙鱼0.921.14增持

同比增幅显著。

来源：兴业证券经济与金融研究院

＃relatedReport＃⚫猪价短期承压，禽链景气维持高位。本轮猪周期由行业内生盈亏关系主导，

相关报告

能繁母猪存栏量去化幅度达到-8.7%，由于22Q3养殖散户普遍看好后市集体

《【兴证农业】周报：猪价持续

低迷，推荐生猪养殖板块压栏导致供给后移，猪价短期快速上涨，但同时使得年末大猪集体出栏，猪价

2023-04-2423Q1持续低迷，当前宰后均重仍偏高，猪价短期仍承压，但随着供给端压力

《【兴证农业】2023年4月USDA缓解，叠加Q2后消费回暖，猪价有望于2023H2迎来反弹。禽链供需两旺，

农产品供需报告：阿根廷大豆产从供给端看，祖代白羽鸡自去年引种受限，根据产能周期，将于今年下半年传

量继续调降，全球大豆期末库存

略增》2023-04-19导至商品代，黄羽鸡产能持续去化，当前父母代存栏接近2018年低位，从需

求端看，疫情放开后，鸡肉各类消费场景快速增加，终端消费持续改善。供需

＃emailAuthor＃两端改善下，预计2023年禽链价格整体呈景气上行趋势。

分析师：

纪宇泽⚫2022年畜禽料触底回升，水产料保持较快增长。2022年饲料下游景气程度不

jiyuze@一，国内工业饲料总产量3.0亿吨，同比+3.0%。（1）