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CIIA公式集(II)

最终考试

固定收益证券估值和分析

衍生证券估值和分析

组合管理

目录

1固定收益证券和分析 3

1.1货币的时间价值 3

1.1.1货币的时间价值 3

1.1.2债券收益计量 4

1.1.3利率的期限结构 5

1.1.4债券价格分析 6

1.1.5风险度量 8

1.2可转换债券 10

1.2.1投资特征 10

1.3可赎回债券 11

1.3.1估值和久期 11

1.4固定收益证券组合管理策略 11

1.4.1被动型管理 11

1.4.2计算套期保值比率:修正久期法 11

2衍生证券估值和分析 13

2.1金融市场和工具 13

2.1.1相关市场 13

2.2衍生证券和其他产品的分析 14

2.2.1期货 14

2.2.2期权 17

2.2.3标准正态分布:CDF表 24

3组合管理 27

3.1现代组合理论 27

3.1.1风险/回报概括 27

3.1.2风险的测量 29

3.1.3组合理论 31

3.1.4资本市场定价模型(CAPM) 32

3.1.5套利定价理论 33

3.2组合管理实践 35

3.2.1股票组合管理 35

3.2.2组合管理中的衍生工具 39

3.3资产/负债分析和管理………………46

3.3.1养老金负债评估…………….….46

3.3.2盈余和注资比率…………….….47

3.3.3盈余风险管理…………………..47

3.4业绩测量 49

3.4.1业绩测量和评估 49

1固定收益证券和分析

1.1货币的时间价值

1.1.1货币的时间价值

1.1.1.1现值和未来值

简单单利折现和单利累计

1.1.1.2年金

年金的现值计算式

此处

CF稳定的现金流

R折现率,假定是一直稳定的

N现金分配的次数

年金的未来值计算式

此处

CF稳定的现金流

R折现率,假定是一直稳定的

N现金分配的次数

1.1.1.3连续的复利折现和复利累计

1.1.2债券收益计量

1.1.2.1当前收益

1.1.2.2到期收益率

债券价格作为到期收益率的函数,其计算式如下

此处

Y到期收益率

P0当前支付的债券价格(包括应计利息)

CFi在ti时刻收到的现金(息票利息)

CFN在偿还日tN时刻收到的现金(息票利息和本金)

N现金分配的次数

对于一个一年付息一次的债券,在两个付息日之间,债券价格计算式为

此处

Pcum,f当前支付的债券价格(包括应计利息)

Pex,f债券的标定价格

Y到期收益率

f上一次付息日距今年数

CFi在ti时刻收到的现金(息票利息)

CFN最终现金流(利息加本金)

N现金分配的次数

1.1.2.3赎回收益率

此处P0当前支付的债券价格(包括应计利息)

Yc赎回收益率

CFi在ti时刻收到的现金(息票利息)

CFN在赎回日tN时刻收到的现金(息票利息和本金)

N到赎回日止现金分配的次数

1.1.2.4即期利率和远期利率的关系

此处

R0,t从0到t时段的年化即期利率

R0,1从0到1时段的年化即期利率

Ft-1,t从t-1到t时段的年化远期利率

此处

从0到t1时段的年化即期利率

从0到t2时段的年化即期利率

从t1到t2时段的年化远期利率

1.1.3利率的期限结构

1.1.3.1期限结构理论

预期假说

此处

从t1到t2时段的远期利率

从t1到t2时段的随机即期利率E.预期函数

流动性偏好理论

此处

从t1到t2时段的远期利率

从t1到t2时段的随机即期利率

从t1到t2时段的流动性溢价E.预期函数

市场分割理论

此处

从t1到t2时段的远期利率

从t1到t2时段的随机即期利率??从t1到t2时段的风险溢价E.预期函数

1.1.4债券价格分析

1.1.4.1利差分析

相对利差

收益比率

1.1.4.2用零息票价格来为息票债券估值

零息债券的估值

此处P0在时刻0时的债券价格CFt在偿还日t时刻收到的现金(本金)Rt从0到t时段的即期利率

息票债券的估值

此处Pcum,f包括应计利息的债券价格CF恒定的现金流(息票)R折现率,假