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固收定期报告/证券研究报告

内容目录

1六月债市展望3

2本周债市及流动性跟踪：收益率偏弱震荡，资金利率上行6

图表目录

图1.五月债市收益率偏弱震荡3

图2.五月债市期限利差走阔（bp）4

图3.六月利率债欠配压力普遍降低（%）5

图4.当前债市杠杆率在低位（%）5

图5.近期地产政策整理6

图6.本周债市收益率震荡7

图7.美债利率上行7

图8.本周资金面收紧（%）8

图9.本周资金面收紧，隔夜七天走势分化（%）8

图10.6M、3M回落后反弹（%）9

图11.票据3M-shibor3M（%）9

图12.质押式回购交易量（亿元）10

图13.债市日度杠杆率（%），蓝线为10日均线10

图14.本周及下周公开市场操作表（亿元）11

图15.近一年以来公开市场操作（亿元）11

图16.本周及下周债券发行情况（亿元）11

图17.同业存单净融资额及加权利率（亿元，%）12

图18.分银行类型同业存单发行量（亿元）12

图19.分期限同业存单发行量（亿元）13

图20.1YMLF-1Y存单收益率利差（bp）13

图21.1Y-3M存单收益率利差（bp）14

图22.1Y中票-存单收益率利差（bp）14

图23.利率债潜在性价比指数（%）15

图24.信用债潜在性价比指数（%）15

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收定期报告/证券研究报告

1六月债市展望

2024年4月23日，随着央行表达对长期国债收益率走低的关注，并称将二级市

场买卖国债作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备，叠加手工贴息导致的

结构性流动性紧张情绪，债市收益率应声上行，其中10y国债收益率上行近10余

bp至2.35%（4月29日）。后4月30日政治局会议罕见提及利率、准备金率，提

出“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降

低社会综合融资成本”，货币宽松基调延续，5月初，债市收益率有所回落。

5月以来，基本面及资金面对债市形成利好，但政策端及央行态度对债市情绪造

成扰动，多空演绎下，5月债市整体呈现偏弱震荡走势，10Y国债活跃券收益率

整体在【2.29%，2.