主题研究：新能源车中游2024下半年展望：行业底部区间已至，供需逐步迈向新均衡.docxVIP

证券研究报告2024.06.17

证券研究报告2024.06.17

公用事业

新能源车中游2024下半年展望：行业底部区间已至，供需逐步迈向新均衡

曾韬分析员

SAC执证编号：S0080518040001

SFCCERef：BRQ196

tao.zeng@

刘烁分析员

SAC执证编号：S0080521040001shuo5.liu@

王颖东分析员

SAC执证编号：S0080522090002

yingdong.wang@

纵轴：相对值（%）

观点聚焦

沪深300

投资建议中金公用事业

投资建议

中金基础材料

126113

126

113

100

投资策略：1）看好各环节龙头穿越周期。我们认为当前产业链各环节梯队已基本成型，龙头厂商在稼动率、成本优势下，盈利上或始终可保持与尾部的差距；2）把握新技术产业落地的边际变化。

87

74理由

74

61

2023-062023-092023-122024-032024-06股票股票目标P/E(x)名称评级价格2024E2025E宁德时代-A跑赢行业235.00

2023-062023-092023-122024-032024-06

股票

股票

目标

P/E(x)

名称

评级

价格

2024E

2025E

宁德时代-A

跑赢行业

235.00

15.8

12.7

亿纬锂能-A

跑赢行业

50.00

16.8

13.3

放、但整体规模有限，且当前中游材料盈利水平仍处低位，我们认为产业链进一步降价的空间不大、盈利水平或可维持。往前看2025年，我们预计产业链国内扩张有望进一步收缩，同时伴随尾部出清，供需关系有望迈向新均衡。

跑赢行业欣旺达-A17.0021.218.4新技术加速产业化落地，

跑赢行业

欣旺达-A

17.0021.218.4

当升科技-A跑赢行业43.0018.516.6容百科技-A跑赢行业

当升科技-A

跑赢行业

43.00

18.5

16.6

容百科技-A

跑赢行业

36.00

18.0

14.7

尚太科技-A

跑赢行业

60.00

15.3

11.1

科达利-A

跑赢行业

105.00

18.6

15.9

中熔电气-A

跑赢行业

105.00

33.2

20.5

宏发股份-A

跑赢行业

36.00

18.4

15.8

预期边际变化较大，2024年为半固态/固态电池装车元年，蔚来、上汽、广汽已发布固态电池方案并部分实现装车，其余车企有望持续跟进；而海外电池厂商LGES、三星SDI等亦加速推进固态电池布局，计划2027-

2028年量产全固态电池。此外，低空经济的兴起使得固态电池商业逻辑进一步强化，中期新能源车+eVTOL需求共振、打开固态远期市场空间。

东威科技-A跑赢行业42.3522.414.5骄成超声-A跑赢行业65.0048.932.2中金一级行业：公用事业、基础材料、工业资料来源：Wind，彭博资讯，中金公司研究部宁德时代-A|短期基本面有韧性，长期龙头优势稳固、穿

东威科技-A跑赢行业42.3522.414.5

骄成超声-A

跑赢行业

65.0048.9

32.2

中金一级行业：公用事业、基础材料、工业

资料来源：Wind，彭博资讯，中金公司研究部

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