银泰黄金-市场前景及投资研究报告-国际化新征程，贵金属新星.pdf

公司报告|公司深度研究

银泰黄金（000975）证券研究报告

2024年06月20日

国际化新征程的贵金属新星投资评级

行业有色金属/贵金属

6个月评级买入（首次评级）

山金入主，步入稳健发展快车道。银泰黄金股份有限公司在业务发展上经历了重当前价格16.7元

要的转型和调整。2018年，公司通过收购三座主要的金矿资产，正式将其业务目标价格21.7元

重心转向了贵金属的采选领域。到了2023年，其控股股东易主为山东黄金，标

志着公司从民营企业转变为国有企业。这次股权变更不仅为银泰黄金带来了与山基本数据

东黄金的深度合作机会，双方在资源、管理、技术等方面形成了高效的协同效A股总股本(百万股)2,776.72

应，而且，作为山东黄金集团的一部分，银泰黄金在国企控股下可以进一步增强

流通A股股本(百万

公司的市场竞争力和持续发展潜力。2,486.53

股)

A股总市值(百万元)46,371.26

低成本高品位，内生外延矿山飞速发展。2023年末，公司保有探明+控制+推测流通A股市值(百万41,525.12

金资源量4,553.6万吨，金金属量146.66吨，现阶段开采可行性较低的潜力资源元)

量306万吨，金金属量10.12吨，合计金属量156.78吨；保有探明+控制+推测银每股净资产(元)4.34

铅锌多金属矿资源量7168.2万吨，银金属量7856.90吨,铅金属量613,705吨，锌资产负债率(%)15.48

金属量1,283,552吨，铜126,201吨。公司华盛金矿复产筹备阶段，仍在办理120一年内最高/最低(元)21.04/11.31

万吨的资源储量评审备案工作。2024年2月拟收购TwinHills金矿100%股权，开

启海外资源布局，其规划年产金5吨，公司预计2026年投产。根据公司“四个

规划”目标，公司十四五末矿产金产量12吨，金资源量及储量达到240吨；

2026年末矿产金产量15吨，金资源量及储量达到300吨；2028年末矿产金产量

22吨，金资源量及储量达到500吨。