新澳股份-市场前景及投资研究报告：毛精纺纱线龙头，扩产扩品类.pdfVIP

纺织服饰/纺织制造

公

司毛精纺纱线龙头经纬全球，扩产扩品类齐头并进

研新澳股份（603889.SH）

究

2024年06月19日——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）

毛精纺纱线龙头，扩产扩品类齐头并进，首次覆盖，给予“买入”评级

日期2024/6/19公司深耕毛纺行业三十余年，已成为全球毛纺行业龙头，2022年公司精梳羊毛

当前股价(元)7.39纱线、粗梳羊绒纱线产量位列全球市占率第2、3名，2023年毛精纺针织纱线细

公一年最高最低(元)8.58/6.06分品类销量全球第一。在羊毛（绒）需求扩容+竞争格局优化背景下，公司在宽

司

首总市值(亿元)54.00带战略引领下，凭借自身竞争力开拓新品类和客户，产品线拓展并切入羊绒纱线

次流通市值(亿元)52.95领域，配合积极的全球化产能扩张步伐，成长空间广阔。我们预计2024-2026年

覆

盖总股本(亿股)7.31归母净利润4.5/5.3/6.1亿元，对应EPS分别为0.6/0.7/0.8元，当前股价对应PE

报流通股本(亿股)7.16分别为11.9/10.1/8.8倍，首次覆盖给予“买入”评级。

告

近3个月换手率(%)35.48打造优势壁垒：中高端客户资源深厚，创新工艺及产品，铸造品质与服务

公司服务于5000多家客户，包括500家中高端品牌及服装OEM工厂。凭借较

股价走势图强的开发设计能力、快速响应的一站式服务，配合积极的品类及产能扩张，成为

Hermes、Lululemon、Allbirds等品牌指定纱线供应商，与品牌共创。（1）工艺

新澳股份沪深300技术及设备领先：采用紧密纺、赛络纺、包芯纺等行业先进工艺，并依托KDC

16%

平台不断优化工艺。以高新设备赋能尖端品质，2014年公司设备进口率达80%

8%

以上，已成为全球顶尖细纱机制造商德国青泽第一大客户，此外积极布局数字化

0%

转型之路，人效、成品率行业领先。（2）一体化生产及一站式服务：公司从洗

-8%

-16%毛-制条-改性处理-纺纱-染整-质检于一体的毛纺垂直化模式有利于保障品质并

-24%提供一站式服务，服务方面形成定制化、全流程、快速响应的竞争优势，深度参

开

源2023-062023-102024-022024-06与下游环节，同时以小批量、多品种、快翻新的灵活应变服务，交期领先同业。

证数据：聚源未来增长：宽带战略开辟新市场，全球化产能加速释放

券（1）羊毛纱线多品种、系列化：2020年宽带发展战略引领下在精纺羊毛基础上

证

券新增粗纺/半精纺/混纺羊毛，针织基础上新增梭织/花式纱线等多品种纱线，并从

研服饰用延伸至运动户外/家纺/产业用/新材料等高附加值应用场景。（2）羊绒纱

究线成为新增在引擎：设立宁夏新澳羊绒、收购英国邓肯切入羊绒纱线业务，