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证券研究报告|宏观专题报告

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2023年06月03日

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关于中采与财新PMI的细致对比

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评级及分析师信息

宏观首席分析师：孙付

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投资要点[Table_Summary]:邮箱：sunfu@

5月中采制造业PMI超季节性回落0.4个百分点至48.8%，而财新制造业PMI却大SACNO：S1120520050004

幅回升1.4个百分点至50.9%，二者的这种明显背离引发市场广泛关注。我们详细联系电话：021

梳理了中采与财新PMI主要异同点、此次差异的可能原因以及历史上的背离情

况，以期帮助市场更好理解此次背离的信号。

宏观助理分析师：丁俊菘

►中采与财新PMI的三点相同与五点不同邮箱:dingjs@

联系电话：021

相同点：抽样调查方法、核心指标及其权重、编制方法

1）调查方法相同。中采和财新PMI均是采用PPS抽样调查方法进行数据搜集。

2）核心指标体系以及权重相同。二者均包括五个核心指标，新订单（30%）、生产

（25%）、从业人员（20%）、供应商配送时间（15%）、原材料库存（10%）。

3）编制方法相同。二者各分项指数均是采用扩散指数方法计算。

差异点：统计样本、企业规模、行业分布、统计数据质量、季调方法等

1）统计样本不同。目前中采制造业PMI统计样本3200家，而财新制造业PMI统

计样本则为650家。

2）企业规模不同。目前较为流行的说法是中采PMI搜集的企业为规模以上的大中

型国有企业,同时包括部分中小企业。而财新PMI主要覆盖中小企业,且以民营企

业居多。

3）行业分布不同