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证券研究报告
行业专题报告
半导体行业寒意何时结束?
长城证券研究院
科技首席:唐泓翼
执业证书编号:
S1070521120001
2023.6.4
半导体行业寒意何时结束?
一、趋势:23Q1需求疲弱,“硅基强智能”奇点到来,推动硅含量加速提升,半导体需求企稳回升
23Q1需求疲弱,全球半导体市场同比下降26%;当前库存高位持续5Q,接近历史上限
“硅基强智能”奇点到来,推动硅含量加速提升,半导体需求企稳回升
二、需求端:23H2消费电子有望逐步复苏,AI浪潮激发服务器需求新动能
智能手机:23Q3出货量同比增速有望由负转正,23年全年出货量预计同比小幅下降1%
PC及消费电子:23年PC端需求或高于19年,但同比下降11%,可穿戴设备出货量同比+6%
服务器:23Q1全球服务器出货量同比增长3%,受益AI驱动,全年预计出货量调增5%
汽车:规模生产电池材料成本下探,电动汽车降价驱动销量成长,预计23年电动汽车销量同比+35%
三、供给端:供给端:产能利用率自23Q2起将逐季提升
产能利用率:预计自23Q2起随全球宏观经济预期逐季提升,23Q4有望回升至94%左右较好水平
硅片出货量:23Q1全球硅片同比下降11%,全年预期下降9%
半导体设备:23年全球资本支出放缓,存储猛烈去供给
四、库存端:龙头存货天数创历史新高,23Q3有望见顶回落
半导体库存:龙头存货天数创历史新高至147天,环比再增7天,23Q3有望见顶回落
地域性库存:亚太存货保持高位,美国制造业存货保持合理
细分领域库存:模拟厂商环比提升最快,存储厂商呈现改善趋势
五、价格端:23Q1半导体价格涨跌互现,存储价格跌幅收窄
半导体价格:全球贸易脱钩,23Q1全球半导体价格涨跌不一
细分地区:23Q1出货结构性变化,致半导体价格环比+8%
细分产品:23Q1模拟芯片价格环比提升,存储下跌幅度收窄
六、23年半导体市场研判:预计23年全球半导体市场规模同比下降9%
23年半导体市场规模测算:自23Q2起全球半导体市场规模将逐季提升,23年半导体市场规模预计同比下降9%
23Q2业绩前瞻:GPU是AI硬通货,计算芯片营收环比+17%
2
投资建议
一、坐看消费电子需求重启,重点关注拥有新产品边际变化的龙头企业
深度回调后,消费需求重启:半导体龙头过去2年深度回调超60%,2023年随着消费需求重启,行业龙头有望迎
来戴维斯双击,并关注新产品突破与放量,重点关注卓胜微等。
二、美/荷/日对华限制加码,硬科技自主可控逻辑增强,材料设备替代深水区
半导体制造,国之重器:晶圆制造是半导体产业链核心环节,地缘政治冲突加剧背景下,自主可控需求迫切,重
点关注中芯国际等。
半导体设备材料替代深水区:美/荷/日对华限制加码,半导体设备及材料国产化进程逻辑加强,重点关注拓荆
科技、盛美上海、沪硅产业、安集科技。
三、ChatGPT创新场景,AI驱动半导
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