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策略报告|投资策略专题

策略-专题证券研究报告

2023年06月04日

作者

历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？

刘晨明分析师

SAC执业证书编号：S1110516090006

liuchenming@

上周的报告《写在股债收益差再次逼近-2X标准差之际》中，我们通过复盘美国、李如娟分析师

日本股债收益差的情况，得到了两个基本面结论：SAC执业证书编号：S1110518030001

lirujuan@

（1）美股的经验表明，除非是当期经济和金融发生了危机模式，否则股债收益差许向真分析师

触及-2X标准差大概率有支撑。SAC执业证书编号：S1110518070006

xuxiangzhen@

（2）日股的经验表明，长期增长中枢下台阶，是一个缓慢变化的过程，股债收益赵阳分析师

差的运行通道也会缓慢下行，但-2X标准差大概率还是会对股价有支撑。SAC执业证书编号：S1110519090002

zyang@

回到A股，过去一周，300除金融指数的股债收益差已经达到-2X标准差，反映吴黎艳分析师

了市场非常悲观的经济和基本面预期，对应市场也出现了反弹。SAC执业证书编号：S1110520090003

wuliyan@

本篇报告，我们将接着上篇报告，复盘国内外历史上每一次股指触及-2X标准差余可骋分析师

的情况，重点讨论以下两个问题：SAC执业证书编号：S1110522010002

yukecheng@

一是股债收益差触及-2X标准差后什么时候指数大幅反弹？什么时候不会立刻回

升？相关报告

二是如果后续有重大政策刺激，哪些板块弹性较大？如果政策刺激落空，又应该1《投资策略：【天风策略丨A股市场

配置哪些板块？策略】-4月决断：一季报后的行业比较