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证券研究报告

行业专题报告

半导体行业寒意何时结束？

长城证券研究院

科技首席：唐泓翼

执业证书编号：

S1070521120001

2023.6.4

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投资建议

一、坐看消费电子需求重启，重点关注拥有新产品边际变化的龙头企业

深度回调后，消费需求重启：半导体龙头过去2年深度回调超60%，2023年随着消费需求重启，行业龙头有望迎

来戴维斯双击，并关注新产品突破与放量，重点关注卓胜微等。

二、美/荷/日对华限制加码，硬科技自主可控逻辑增强，材料设备替代深水区

半导体制造，国之重器：晶圆制造是半导体产业链核心环节，地缘政治冲突加剧背景下，自主可控需求迫切，重

点关注中芯国际等。

半导体设备材料替代深水区：美/荷/日对华限制加码，半导体设备及材料国产化进程逻辑加强，重点关注拓荆

科技、盛美上海、沪硅产业、安集科技。

三、ChatGPT创新场景，AI驱动半导体硅含量第5波浪潮

AI激发半导体需求新动能：ChatGPT引爆AI技术新浪潮，带动算力需求高涨，推动AI相关芯片市场，重点关注芯

原股份、江波龙、通富微电。

图：重点公司财务指标及估值情况

23Q1营收23Q1归母23Q1归母23年净利润23年预PE23Q1股23Q1公募22Q4公募

公司名称成长驱动力细分行业市值(亿元)净利润环净利润同计利润

环比预期中值(2023E)价涨跌幅持仓持仓

比比增速

龙头低估

中芯国际制造4,257-13%-42%-44%57-53%7422%20%20%

+国产替代

国产替代

沪硅产业材料596-20%-47%792%415%16033%15%22%

-材料

国产替代

拓荆科技设备529-44%-59%552%547%9830%30%49%

-设备

龙头低估设计

卓胜微5278%38%-75%1428%389%12%28%

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