金属行业2024年中期策略系列报告之钢铁篇：“节能降碳”约束供给，行业利润有望改善-240614.pdf

金属行业2024年中期策略系列报告之钢铁篇

“节能降碳”约束供给，行业利润有望改善2024年06月14日

➢需求侧：2024年钢铁需求下滑幅度有限。尽管地产领域拖累钢铁需求，但推荐维持评级

在铁路与能源工程等基建建设、厂房建设及制造业机械设备等需求的共同支撑

下，内需整体保持稳定，叠加出口放量，钢铁需求预计下滑幅度有限。展望未来，

房屋方面，偏弱的新开工及拿地或仍对一段时间内房屋用钢需求造成一定冲击，[Table_Author]

但伴随房企融资环境改善，市场信心恢复，未来需求有望企稳；基建方面，在逆

周期和跨周期调节的支持下，铁路和能源建设需求有望持续支撑用钢需求增长；

制造业方面，厂房建设高峰期或将结束，但企业库存维持低位，伴随需求回暖，

企业利润改善，主动去库存将逐步向主动补库存阶段过渡。在“稳增长”政策推

进下，叠加新兴领域用钢的增长，我们预计钢铁需求有望长期维持稳定。

➢供给侧：“节能降碳”改善行业供给格局。2023年12月7日，国务院印发分析师邱祖学

《空气质量持续改善行动计划》，严禁新增钢铁产能，将有助于限制钢铁产量的执业证书：S0100521120001

增长。2024年5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，邮箱：qiuzuxue@

分析师任恒

6月7日，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局、国执业证书：S0100523060002

家能源局等部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，对钢铁行业“节能降邮箱：renheng@

碳”目标做了明确规划，将有助于改善行业整体供给格局。

➢原料端：供给弹性增加。废钢供需格局已趋于宽松，未来将持续压制铁水产相关研究

量，限制原料需求，而供给端伴随着FMG新矿区及西芒杜的铁矿新项目投产，1.钢铁周报：板材需求仍有韧性，

节能降碳持续推进-2024/06/09

焦煤进口持续恢复，铁矿和焦煤供需紧张格局有望转为宽松，对钢厂利润的挤压

2.钢铁周报：节能降碳行动方案明

将明显改善。

确调控粗钢产量，提振钢铁基本面预期-2024

➢投资建议：部分领域景气仍在，关注制造业升级。在“稳增长”政策推进下，/06/01

我国钢铁需求有望长期维持稳定。而制造业仍持续发展，用钢占比将逐年提升，3.钢铁周报板材消费回升，关注

其中高壁垒、高附加值的高端钢材产品将最为受益。后续地产政策兑现力度-2024/05/25

4.钢铁周报钢铁需求增长，房地

➢普钢板块：关注钢铁龙头标的。钢铁需求超预期，且未来有望长期维持稳定，产政策回暖-2024/05/19

而原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，尤其是龙头企5.钢铁周报板材需求维持韧性，

业高端品种比例不断提高进一步增厚利润，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢钢铁库存持续去化-2024/05