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目录
1央行卖债怎么看？4
1.1央行公开市场卖出国债的历史情况梳理4
1.2当前央行持有国债的规模和期限如何？6
1.3央行如何卖出国债？7
2资金面：跨月资金面整体较为宽松，资金分层维持低位9
2.1资金价格：跨月资金面整体较为宽松9
2.2资金分层：资金分层维持低位10
2.3资金情绪：有所回落，但仍处于历史同期较高位置10
3流动性跟踪：本周政府债净缴款额由正转负11
3.1央行操作：月末央行逆回购加大投放11
3.1.1公开市场操作：上周资金净投放6040亿11
3.1.2周度货币政策跟踪：政治局会议：防范系统性金融风险是金融工作的根本任务13
3.2政府存款：下周净缴款规模预计降至1495亿14
3.3汇率：美元指数和人民币汇率窄幅震荡，CNH-CNY价差震荡上行16
4机构行为：银行净融出延续下降，货基净融出持续回升16
5同业存单：6月存单到期压力仍较大17
6风险提示21
请务必阅读正文之后的免责条款部分2
图表目录
图表1：2000第1号央行现券买断招标4
图表2：2002第13号央行现券卖断招标券96国债64
图表3：2000-2003年国债买卖频率情况（支次）5
图表4：央行在2002年4月-2002年6月间连续8次开展卖出操作，合计卖出约110亿的国债5
图表5：当前央行持有的已知明细个券存量规模1.36万亿，加权剩余期限在1.44年7
图表6：央行主要的流动性投放方式的操作机制简介8
图表7：DR001、DR007走势图9
图表8：R007季节性走势图9
图表9：DR007-DR001价差走势图10
图表10：R007-DR007价差季节性走势图10
图表11：银行间分机构资金面情绪走势10
图表12：银行间全市场资金面情绪MA5季节性走势10
图表13：上周资金净投放6040亿，下周共有6140亿逆回购到期11
图表14：央行周度公开市场操作投放情况12
图表15：逆回购存量季节性走势12
图表16：MLF当月到期、投放及存量情况13
图表17：政治局会议：防范系统性金融风险是金融工作的根本任务13
图表18：周度政府债净缴款情况15
图表19：当月政府债累计缴款规模15
图表20：主要税种税收季节性走势16
图表21：政府存款季节性走势16
图表22：美元指数与人民币即期汇率走势16
图表23：CNH-CNY价差走势16
图表24：大行、货基净融入规模17
图表25：货基净融入规模和大行净融入规模之比17
图表26：存单周度发行、偿还规模18
图表27：存单月度发行、偿还规模18
图表28：周度存单分期限发行规模19
图表29：周度存单加权发行期限19
图表30：周度存单分银行类型发行情况20
图表31：存单与DR007价差走势20
图表32：存单利率二级利率走势20
图表33：半年国股直贴利率21
图表34：票据利率与存单价差走势21
请务必阅读正文之后的免责条款部分3
1央行卖债怎么看？
1.1央行公开市场卖出国债的历史情况梳理
央行历史上曾
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