策略更新与历史回测：再探同业存单骑乘策略.pdfVIP

债市研究

报告正文

我们在前期报告《同业存单骑乘策略研究》中提出了期限利差分位数策略，得到

了较多关注。在此基础上，我们进一步就同业存单骑乘策略应用到不同收益率曲

线、不同持有期限进行了历史回测，同步呈现超额收益和夏普比率，以期为投资

者提供参考。

1、收益率曲线选取与期限刻画

⚫同时考虑同业存单主体信用差异和免受信用下沉干扰，选取中债商业银行同

业存单AAA/AAA-/AA+三条到期收益率曲线。事实上，中债隐含评级既考虑

了市场价格信号，也兼顾了发行人的基本面信息。总体来看，相比于发行人

委托的外部评级，中债隐含评级更加严格、细致，区分度更高。同业存单主

体信用评级来看，中债隐含评级AAA/AAA-/AA+三个档次的样本中，外部评

级均为AAA。这反映出，中